thể mua xấp xỉ 350 ổ bánh mì ngày nay. Nói cách khác, trong suốt 2.500
năm, vàng vẫn duy trì được sức mua của mình, ít nhất là về theo số ổ bánh
mì, và có tỷ suất lợi nhuận thực tế là không”.
Vàng là “quả bom công phá lạm phát” hiện đại có thể từ ngày có bản vị
vàng vì đó là cơ chế mà nhờ đó các ngân hàng được duy trì ở vị thế “thành
thật” và chỉ có khả năng in những phiếu có đảm bảo bằng lượng kim loại.
Phần nhiều chứng cứ về tính hiệu quả mang tính lịch sử lâu dài của vàng ở
khía cạnh này mang tính giai thoại. Tuy nhiên, khi xem xét vàng trong thời
gian gần đây, bức tranh lại không quá đơn giản như vậy. Biểu đồ phía dưới
cho thấy giá vàng đối với những kỳ vọng về lạm phát, phần sau là suất thu
nhập từ trái phiếu chính phủ 10 năm của Mỹ đối với suất thu nhập trái phiếu
chính phủ 10 năm của Mỹ là chỉ số lạm phát.
Quả thực, vàng thể hiện ít những kỳ vọng lạm phát trong thời gian một
thập niên qua trừ năm cuối cùng, tôi thấy là sự kết hợp của ba yếu tố: yếu tố
đầu tiên là có những công cụ mới giúp đảm bảo trước mối đe dọa lạm phát;
yếu tố thứ hai, lạm phát đang nhích lên ở các mức thấp; và thứ ba, vàng là
một khoản đầu tư tương đối bị phớt lờ. Xem Hình 10-2.
Thời gian hoạt động tốt hơn của vàng rất quan trọng vì nó trùng hợp với
việc vàng khơi dậy lại sự thích thú đối với các nhà đầu tư.
Xu hướng này cho thấy nó làm giảm lòng tin vào các nhà chức trách
phụ trách tiền tệ hoặc hệ thống ngân hàng. Hãy tin tưởng họ và bạn không
cần vàng nhưng nếu lòng tin đó bị đặt nhầm chỗ, các thuộc tính truyền
thống này bắt đầu xem ra có sức hấp dẫn hơn nhiều, đặc biệt đúng khi hiện
có vô số cách để bảo vệ mình trước lạm phát.
