2015, Alan Greenspan có thể không còn là người kiểm soát cung tiền. Khi
cuộc khủng hoảng năm 2001 bùng nổ, Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm đáng
kể tỷ lệ chiết khấu và tỷ lệ lãi suất liên bang, nhưng tỷ lệ dài hạn vẫn không
thay đổi đáng kể. Thực tế, đôi khi tỷ lệ này còn tăng lên khi thị trường trái
phiếu dự đoán tỷ lệ lãi suất cao hơn trong tương lai. Tuy nhiên, chính sách
tài chính của chính phủ có thể đi ngược lại mục tiêu mà Cục Dự trữ Liên
bang đang cố gắng đạt được nhờ chính sách tiền tệ.
Chúng ta hãy bám chặt vào giới hạn tốc độ và xem xét lại trách nhiệm
của Cục Dự trữ Liên bang. Cục Dự trữ Liên bang phải duy trì một tỷ lệ tăng
trưởng kinh tế không quá nhanh và cũng không quá chậm. Bạn phải nhớ
kỹ: (1) Chúng ta không biết giới hạn tốc độ chính xác của nền kinh tế; (2)
Cả chân ga lẫn phanh đều hoạt động nhờ cơ chế chậm pha, nghĩa là cả hai
đều không hoạt động ngay lập tức sau khi chúng ta nhấn ga hay phanh.
Thay vào đó, chúng ta phải chờ phản hồi trong một khoảng thời gian, có
thể là từ một vài tuần đến một vài năm, nhưng không hề có một khuôn mẫu
có thể dự đoán nào. Vì vậy, một người lái xe thiếu kinh nghiệm có thể liên
tục nhấn mạnh chân ga và băn khoăn tự hỏi tại sao chẳng có chuyện gì xảy
ra (và chịu đựng đủ mọi lời công kích từ công chúng vì tốc độ lái xe chậm
đến thảm hại của anh ta), chỉ để thấy chiếc xe không tài nào điều khiển
được chín tháng sau đó; (3) Chính sách tài chính và tiền tệ ảnh hưởng riêng
rẽ đến nền kinh tế, vì thế, trong khi Cục Dự trữ Liên bang đang nhẹ nhàng
nhấn phanh, thì Quốc hội và Tổng thống có thể nhảy lên giẫm lên giẫm
xuống chân ga; (4) Cuối cùng, có một giai đoạn trở ngại cho các sự kiện thế
giới - một cuộc khủng hoảng tài chính và sự tăng giá dầu đột ngột ở đâu đó.
Đó là một công việc khó khăn. Tuy nhiên, kết luận đó còn quá xa vời so
với lời tuyên bố hùng hồn của Robert Mundell, chính sách tiền tệ sai lầm
chính là ngòi châm cho cuộc Chiến tranh Thế giới thứ Hai. Để hiểu tại sao
chính sách tiền tệ thiếu trách nhiệm có thể gây ra những ảnh hưởng mạnh
mẽ đến vậy, trước tiên chúng ta phải đi lạc đề một chút để nói về bản chất
của tiền. Đối với các nhà kinh tế học, tiền hoàn toàn khác với của cải. Của
