ĐỔI MỚI TỪ CỐT LÕI - Trang 364

trừ đi phần quy cho giá trị hiện tại của các tài
sản và khoản đầu tư hiện có rồi chia cho tổng
giá trị thị trường của nợ và vốn cổ phần.
CSFB/HOLT tính giá trị hiện tại của các tài
sản hiện có là giá trị hiện tại của các dòng tiền
liên quan đến tài sản chậm lại và nhượng lại
vốn luân chuyển không khấu hao liên quan.
Phương pháp định giá HOLT CFROI bao
gồm 40 năm suy thoái lợi nhuận tương đương
với lợi nhuận trung bình của toàn thị trường.
Phần trăm tương lai = [Tổng nợ và vốn cổ
phần (thị trường) – Giá trị hiện tại của tài sản
hiện có]/[Tổng nợ và vốn cổ phần (thị
trường)]. 8. Xem Stall Points (Washington,
DC: Corporate Strategy Board, 1998). 9.
Trong phần này, chúng tôi chỉ tập trung vào
áp lực mà thị trường vốn cổ phần đòi hỏi các
công ty tăng trưởng, nhưng còn có nhiều áp
lực khác. Ở đây chúng tôi sẽ đề cập đến một
vài áp lực khác. Thứ nhất, khi công ty đang
tăng trưởng sẽ có thêm cơ hội cho nhân viên
được đề bạt lên các vị trí quản lý đang để ngỏ.
Do đó, tiềm năng tăng trưởng trong trách
nhiệm và khả năng quản lý ở một doanh
nghiệp đang tăng trưởng sẽ lớn hơn rất nhiều
so với một doanh nghiệp trì trệ. Khi tăng
trưởng chậm lại, nhà quản lý có cảm giác khả
năng thăng tiến của mình sẽ không bị hạn chế
bởi tài năng và thành tích cá nhân mà là bằng
số năm từ giờ cho đến khi quản lý cấp trên
của họ nghỉ hưu. Khi điều này xảy ra, nhiều
nhân viên có năng lực có xu hướng rời công