giá cao nhất, trong khi các nhà giao dịch chỉ muốn trả vừa đúng giá
đủ để họ thắng các đối thủ khác mà không phải hớ một đồng nào,
vì điều đó ảnh hưởng đến lợi nhuận và giá bán lại của họ sau đó. Vì
thế những cuộc đấu thầu như thế này được tính toán chi li đến
mức các nhà giao dịch dùng đến từng khoản tăng 1/1.000 đô la. Một
khoản tăng như thế nghe có vẻ không là gì cả, nhưng nhân với một
số tiền đủ lớn thì kết quả là cả một gia tài lớn. Chẳng hạn đối với
100 triệu đô la thì khoản đó là 100.000 đô la, một tỉ đô la thì khoản
tăng thêm là 1.000.000 đô la. Vì các trái phiếu chính phủ có suất
lợi nhuận thấp hơn các khoản cầm cố và trái phiếu công ty nên
trái phiếu cổ phiếu phải được giao dịch theo những lô lớn như thế
để các nhà giao dịch và các nhà quản lý đầu tư kiếm đủ tiền bù
đắp thời gian và công sức họ đã bỏ ra.
Ăn khớp chặt chẽ với nhu cầu của các thương vụ lớn như thế là
yêu cầu của chính phủ đối với các nhà giao dịch qui mô lớn –
những người am hiểu thị trường một cách sâu sắc và có đủ khả năng
phân phối một lượng lớn trái phiếu ra công chúng. Cho tới thời
điểm đó, Salomon là nhà phân phối lớn nhất. Những năm đầu
thập niên 1980, Kho bạc cho phép mọi nhà giao dịch cá nhân được
mua đến một nửa số lượng trái phiếu được phát hành cho riêng
họ. Salomon thường “ẵm trọn” một cuộc đấu giá theo cách này, và
găm giữ trái phiếu đủ lâu để “siết chặt” bất cứ ai đã “mua bán
khống” trái phiếu Kho bạc vì đánh cược rằng giá sẽ giảm – bởi
không có trái phiếu nào có sẵn dành cho các nhà bán khống mua
vào. Thế là giá cả tăng vọt, các nhà bán khống kêu thét thảm thiết,
sàn giao dịch bùng lên những tiếng reo hò chúc tụng nhau và
Salomon hả hê vung vẩy gậy như một ông Vua của Wall Street đang
đứng nhìn từng dòng lợi nhuận khổng lồ tranh nhau tuôn chảy vào
cung điện của mình. Hốt trọn ổ các cuộc đấu thầu đã vỗ béo
những khoản lợi nhuận thường rất còm cõi của các loại trái phiếu
chính phủ và tạo ra một màn sương mù của sự phấn khích trôi lơ
