chính Merrill Lynch. Weill được cho là vẫn còn bực bội với Buffett
trong thương vụ ngọt ngào mà Berkshire đã thực hiện sau khi đánh
bật Weill ra khỏi vụ mua bán Fireman’s Fund hơn 10 năm về trước.
Ông không tin vào sòng bạc chứng khoán, nhưng ông nhìn thấy một
cơ hội cho sự phát triển một chuỗi nhà hàng trên quy mô toàn cầu.
Khi ông mua Salomon cho Travelers, một vài nhà quan sát cảm thấy
rằng vì Solly
không ăn nên làm ra dưới thời Buffett, Weill nhìn
thấy đó là cơ hội để ông đánh bại Buffett trong trò chơi của riêng
ông. Buffett hoan hô Weill vì quyết định như một thiên tài trong
việc xây dựng giá trị của cổ đông.
Travelers đã trả 9 tỉ đô la cho
Salomon và cứu Buffett ra khỏi vụ đầu tư rắc rối như một đứa trẻ
của ông.
Meriwether, người biết rằng Buffett thích sở hữu các sòng bạc,
đã cùng với một trong những đối tác của ông ta đi Omaha để huy
động vốn cho Long-Term Capital nhằm kịp khai trương vào tháng
Hai năm 1994. Họ ăn bữa tối giờ đây đã trở thành một thông lệ bắt
buộc tại nhà hàng Gorat’s, nơi ngay giữa bữa ăn Meriwether rút ra
một bảng lộ trình và thuyết minh cho Buffett các kết quả đầu tư
kỳ vọng qua những số tiền có thể kiếm được hay mất đi. Chiến
lược này liên quan đến việc tạo ra từng khoản thu nhập ít ỏi trên
hàng ngàn thương vụ vốn có đòn cân nợ lớn gấp 25 lần tổng số
vốn của công ty. Mức lỗ lớn nhất theo dự tính là 20% trên tổng tài
sản của Long-Term Capital và xác suất xảy ra là 1%.
Không ai
tính ra xác suất hay mức lỗ cao hơn số đó. (Nếu cao hơn thì không
ai dám đầu tư vào công ty của họ. Các dự đoán trong hầu hết các
mô hình này tại mọi công ty tài chính luôn luôn đưa ra mức lỗ “địa
chấn” với cường độ tối đa – do suất hoàn vốn không bao giờ đủ
cao đến mức có thể bù đắp rủi ro cho các nhà đầu tư.)
Tên gọi Long-Term xuất phát từ thực tế là các nhà đầu tư sẽ bị
“khóa” vào bên trong một cách lâu dài. Meriwether biết rằng nếu
