được lấp đầy bởi các mảnh vụn. Buffett, linh hồn của sự khôn
ngoan, đã từng tự giải thoát chính mình một đôi lần trong thời còn
trai trẻ của ông. Bất cứ khi nào có một người mới vào nghề xuất
hiện, tốt nhất ông nên tìm chìa khóa của chiếc xe cứu hộ.
Dần dần, khi các két đựng tiền của Long-Term chật cứng và
những kẻ bắt chước tiếp tục xuất hiện trong những năm kế tiếp,
suốt đầu mùa hè năm 1998, các nhà cho vay bắt đầu tập hợp lại
với nhau để nhận ra rằng, như xảy ra theo định kỳ, họ đã quá nhởn
nhơ về viễn cảnh mà tất cả các công ty được họ cho vay sẽ trả lại
tiền cho họ. Các đối thủ của Long-Term bắt đầu tấn công vào vị
thế ngày càng bất ổn của họ khi lãi suất tăng lên. Điều đó đẩy giá
xuống thấp và bắt đầu một chu kỳ bán tháo tài sản. Nhưng Long-
Term đã đánh cược theo hướng ngược lại: bán ra những tài sản an
toàn nhất và mua vào các tài sản rủi ro nhất, vốn có giá rất rẻ.
Các mô hình tính toán phức tạp của họ cơ bản nói rằng theo thời
gian, các thị trường tài chính sẽ trở nên hiệu quả hơn, vì thế giá cả
các loại tài sản rủi ro sẽ đồng quy về giá cả của các tài sản an toàn
hơn. Những thương vụ lớn nhất của họ là một sự ước đoán theo công
thức toán học, rằng thị trường sẽ trở nên ít biến động hơn, có nghĩa
là khi thị trường “giằng xóc” thì nó chỉ dao động trong phạm vi nhỏ
hơn, và lịch sử đã từng cho thấy như thế. Nhưng lịch sử cũng chỉ ra
rằng, nhìn chung điều đó không phải lúc nào cũng xảy ra như vậy.
Long-Term Capital biết điều đó và họ đã yêu cầu các nhà đầu tư
của mình không được rút vốn trong một thời gian đủ dài để bảo đảm
an toàn – hay ít ra là họ đã nghĩ thế.
Vào ngày 17 tháng Tám năm 1998, nước Nga bất ngờ vỡ nợ
đồng Rúp, nghĩa là họ sẽ không thanh toán các khoản nợ của họ. Khi
một chính phủ lớn tỏ ra cứng rắn với các nhà cho vay của nó thì các
thế giới tài chính phải chao đảo. Các nhà đầu tư bắt đầu mua
gom mọi thứ trong tầm mắt của họ. Một nhà quản lý đầu tư đã
