Vị thế này dẫn tới một khoản ghi nợ ròng (net debit) nhất định, hay
dòng tiền ra nhất định. Rủi ro tối đa đã được chốt tại khoản ghi nợ ròng, và
lợi nhuận tối đa cũng được chốt tại mức chênh lệch giữa giá thực hiện ATM
và OTM, trừ đi khoản ghi nợ ròng. Điểm hòa vốn tại ngày đáo hạn hợp
đồng quyền chọn là giá thực hiện của vị thế mua hợp đồng quyền chọn bán
trừ đi khoản ghi nợ ròng.
Khoản ghi nợ ròng (net debit) là chênh lệch phí hợp đồng quyền chọn
giữa hai vị thế hay còn gọi là "khoản phí bạn trả ròng". Trong hình 7.3,
0,228 là phí mua hợp đồng quyền chọn bán, và 0,0054 là phí bán hợp
đồng quyền chọn bán, nên khoản ghi nợ ròng (hay khoản phí bản trả ròng)
là 0,0174. Rủi ro tối đa bằng khoản ghi nợ ròng là 0,0174. Lợi nhuận tối
đa bằng 1,5850 (giá thực hiện của ATM)-1,5250 (giá thực hiện của
ATM)-0,0174 (khoản ghi nợ ròng)=0,0426. Điểm hòa vốn bằng 1,5850
(giá thực hiện của ATM)-0,0174 (khoản ghi nợ ròng)=1,5678 - Chú thích
của người dịch.
Chiến lược bear put spread rất phù hợp để bắt các chuyển động giá
ngược xu hướng chính trong ngắn hạn, chẳng hạn như sóng hai và sóng bốn
với mức độ điều chỉnh không quá lớn. Nếu bạn dự báo chính xác về mức
đáy, bạn có thể bán hợp đồng quyền chọn bán OTM tại một mức giá nhất
định mà không làm giảm lợi nhuận tiềm năng tăng thêm. Lưu ý quan trọng:
vì chiến lược này dẫn tới khoản ghi nợ ròng, nên thời gian là vấn đề. Do đó,
điều quan trọng là bạn phải lựa chọn ngày đáo hạn hợp đồng quyền chọn đủ
để giá chạm tới mức lợi nhuận tiềm năng.
Tuy nhiên, chiến lược bear put speard có thời gian còn lại cho tới
ngày đáo hạn quá nhiều cũng làm phát sinh rủi ro, thậm chí khi vị thế mua
hợp đồng quyền chọn bán đạt tới lợi nhuận tiềm năng tối đa (nói cách khác,
nó đã trở nên có lời ITM (in the money)), và vị thế bán hợp đồng quyền
chọn bán trở nên ngang giá. Điều này là vì giá trị của các hợp đồng quyền
