Tại sao tôi chọn hợp đồng quyền chọn tháng 6/2008? Nhằm cố gắng
đảm bảo hợp đồng quyền chọn bán sẽ không đáo hạn trước thời điểm
EUR/USD sẽ chạm tới 1,5273 và do đó, tối đa hóa lợi nhuận tiềm năng của
chúng ta.
Mặt khác, càng chọn các ngày đáo hạn ở xa, mức phí hợp đồng quyền
chọn bán sẽ càng đắt đỏ hơn. Nghiên cứu của chúng ta cho thấy giá sẽ giảm
về nơi mà sóng chéo bắt đầu trong thời gian bằng 1/3 đến 1/2 khoảng thời
gian sóng chéo hình thành. Sóng chéo mất 21 ngày hoặc xấp xỉ bốn tuần để
hình thành. Lý tưởng nhất, hợp đồng quyền chọn bán chúng ta sử dụng nên
còn hai tuần nữa là đáo hạn từ điểm kết thúc sóng chéo. Thêm một chút thời
gian đệm để phòng ngừa sai sót, ngày đáo hạn nên rơi vào giữa tháng 5.
Hợp đồng quyền chọn tháng 5 sẽ đáo hạn vào ngày 9 tháng 5, vừa đúng thời
gian lý tưởng và vẫn còn phòng ngừa một chút thời gian cho việc định sai
thời điểm. Hợp đồng tháng 6 đáo hạn vào ngày 6 tháng 6. Đó là ngày mà đủ
thời gian cho giá giảm về điểm bắt đầu sóng chéo và không mất quá nhiều
chi phí cho hợp đồng quyền chọn bán với ngày đáo hạn trễ hơn.
Hãy xem chiến lược hợp đồng quyền chọn này làm thay đổi kết quả
so với việc bán khống hợp đồng tương lai như thế nào. Nó làm giảm rủi ro
tối đa từ 0,0307 xuống còn 0,0174. Đồng thời chiến lược hợp đồng quyền
chọn cũng làm giảm lợi nhuận tiềm năng từ 0,0581 xuống còn 0,0403. Tuy
nhiên, tỷ số lợi nhuận/rủi ro tăng từ 1,89:1 lên 2,3:1
Tiếp theo, hãy quan sát ROI. Vào tháng 4/2008, việc bán khống hợp
đồng tương lai ở đồng Euro yêu cầu khoản ký quỹ ban đầu là 3.510 USD
cho mỗi hợp đồng. Với chiến lược Bear Put Spread, việc mua hợp đồng
quyền chọn bán không yêu cầu phải ký quỹ, vì chúng ta chỉ cần trả phí hợp
đồng quyền chọn (premium). Tổng ghi nợ ròng là 0,0174 hoặc 174 điểm.
Mỗi điểm trị giá 12,50 USD cho mỗi hợp đồng, vì 1 hợp đồng tương lai
EUR/USD tương đương 125 Euro. Tổng lượng tiễn mặt chi ra là 2.175
USD. Vị thế bán khống hợp đồng quyền chọn bán (là một phần của chiến
lược spread), yêu cầu mức ký quỹ ban đầu bằng 1 % mức ký quỹ đối với
hợp đồng tương lai, tức là 35,10 USD. Do đó, tổng chi tiền mặt cộng với
