Chạy theo đồng tiền
121
có vòng đời 10 năm vì cần thời gian để công ty thành
công phát triển và sau đó là “thoái vốn”.
Nhưng phần lớn những công ty được quỹ mạo
hiểm đầu tư sẽ không IPO (phát hành cổ phiếu ra
công chúng lần đầu) hoặc bị mua lại; phần lớn sẽ thất
bại, thường rất sớm sau khi họ mới khởi nghiệp. Vì
những thất bại mau chóng này, quỹ mạo hiểm thường
mất tiền ngay từ ban đầu. Nhà đầu tư hy vọng giá trị
của quỹ sẽ tăng trong thời hạn vài năm, để hòa vốn và
xa hơn nữa, khi doanh nghiệp trong danh mục đầu tư
của họ thành công chạm vào tăng trưởng lũy tiến và
bắt đầu tăng quy mô.
Câu hỏi lớn nhất là khi nào thì sự cất cánh này sẽ
diễn ra. Với phần lớn các quỹ, câu trả lời là không bao
giờ. Phần lớn các công ty khởi nghiệp thất bại, và đa
số quỹ sẽ thất bại cùng. Mỗi nhà đầu tư mạo hiểm biết
nhiệm vụ của anh ta là tìm ra những công ty sẽ thành
công. Tuy nhiên, ngay cả những nhà đầu tư dày dạn
kinh nghiệm cũng hiểu chuyện này một cách hời hợt.
Họ biết các công ty là khác nhau, nhưng họ xem nhẹ
mức độ khác nhau ấy.
Lỗi nằm ở việc trông đợi lợi nhuận sẽ được phân
chia công bằng: có nghĩa là những công ty tệ sẽ thất
bại, những công ty trung bình sẽ vẫn cầm cự, và công
ty tốt sẽ đạt lợi nhuận gấp 2 lần hoặc thậm chí cả 4 lần.
Hãy cứ giả định nguyên lý này là đúng, nhà đầu tập
