xã hội rõ ràng làm suy giảm thu nhập ngân sách từ đất đai của chính quyền địa
phương (Bảng 6.6).
Trong trung hạn, do quỹ đất có hạn nên việc sử dụng đất làm tài sản thế chấp
để huy động tiền mặt của chính quyền địa phương chứa đựng rủi ro lớn đối với
thu ngân sách và khả năng chi trả của địa phương.
Rủi ro từ các can thiệp hành chính
Thị trường bất động sản, cũng như các thị trường tài sản khác, cần có sự can
thiệp và điều tiết của nhà nước. Như trên đã nêu, mục đích của các hoạt động
điều tiết thị trường bất động sản tại Trung Quốc thường hướng đến hai mục tiêu
(i) đạt đến bình ổn giá nhà để duy trì bình ổn vĩ mô và (ii) theo đuổi chủ nghĩa
dân túy đem lại nhà ở cho người thu nhập trung bình. Tuy nhiên, khi theo dõi
biến động giá nhà, có thể nhận thấy mục tiêu kiểm soát giá nhà tăng quá nhanh
thường không đạt được mà không phải trả giá bằng các cú sốc đối với các ngành
thượng du-hạ du và ngân hàng. Bởi lẽ, việc điều tiết thị trường bất động sản của
Trung Quốc chủ yếu vẫn được tiến hành với công cụ hành chính. Bảng 6.7 cho
thấy các chu kỳ bùng nổ – suy giảm của thị trường bất động sản dưới tác động
điều tiết của chính phủ Trung Quốc.
Bảng 6.7: Tác động của các chính sách điều tiết của chính phủ Trung
Quốc đến thị trường bất động sản 1998 - 2012
