C. Quy định về chứng khoán
Trong giai đoạn toàn cầu hóa tài chính dưới sự dẫn dắt của Mỹ hiện nay,
thị trường chứng khoán đã trở thành biểu tượng của chủ nghĩa tư bản. Nhiều
nền kinh tế chuyển đổi đẩy nhanh việc thành lập sàn giao dịch chứng khoán
và gửi lớp trẻ ra nước ngoài để đào tạo về ngành môi giới chứng khoán,
ngay cả trước khi các nền kinh tế này thiết lập các thiết chế cơ bản khác liên
quan. Chính phủ nhiều nước đang phát triển cũng cố gắng hết sức nhằm
thành lập và khuyến khích thị trường chứng khoán của họ, và mở cửa thị
trường chứng khoán cho những nhà đầu tư nước ngoài vì họ tin rằng nó sẽ
tạo điều kiện cho họ đặt vòi hút vào những nguồn tài chính mà trước đó họ
chưa có cơ hội tiếp cận.
Dĩ nhiên là, nhiều người, nổi tiếng nhất là John Maynard Keynes trong
những năm 1930, đã khẳng định rằng chủ nghĩa tư bản hoạt động tốt nhất
khi thị trường chứng khoán có vai trò thứ yếu. Thực vậy, từ những năm
1980, đã có cuộc tranh luận sôi nổi về giá trị tương đối của hệ thống tài
chính được dẫn dắt bởi thị trường chứng khoán ở các nước Mỹ-Anglo và hệ
thống tài chính được dẫn dắt bởi ngân hàng ở Nhật và các nước châu Âu lục
địa.
Nhưng quan điểm chính thống vẫn là một thị trường chứng khoán
hoạt động suôn sẻ là thiết chế quan trọng, cần thiết cho sự phát triển kinh tế
– quan điểm này được nâng lên gần đây nhờ vào sự phát đạt được dẫn dắt
bởi thị trường chứng khoán ở Mỹ, mặc dù vậy, sự phát đạt này phai tàn khá
nhanh vì kinh tế Mỹ xuống dốc một cách nhanh chóng.
Dù người ta có gán cho thị trường chứng khoán vai trò quan trọng như thế
nào thì việc thành lập những thiết chế để điều chỉnh chúng một cách có hiệu
quả cũng là một nhiệm vụ quan trọng. Nhiệm vụ này càng trở nên khẩn cấp
khi thị trường chứng khoán trong thời gian gần đây đã trở thành một tác
nhân mới của sự bất ổn định tài chính ở những nước đang phát triển, nhất là
khi những thị trường này mở cửa cho các dòng vốn bên ngoài. Vậy các nước
NDC đã quản lí sự phát triển của các thiết chế này như thế nào?
Sự phát triển sớm của thị trường chứng khoán Anh (thành lập năm 1692)
đã dẫn tới sự ra đời rất sớm của quy định về chứng khoán. Nỗ lực đầu tiên,
