Để đáp ứng yêu cầu thoái vốn từ cổ đông, tôi phải trở thành người bán ròng
cổ phiếu trong một môi trường mà giá cổ phiếu chưa bao giờ rẻ rúng đến thế.
Bằng cách thoái lui ở một thời điểm trái ngược, một phần nhỏ cổ đông của tôi
khiến tôi gặp nhiều khó khăn trong việc hành xử hợp lý và lợi dụng những cơ hội
mua giá rẻ này. Thay vì đó, tôi phải dành năng lượng tư duy cho nhiệm vụ siêu
khó lúc ấy là quyết định xem phải bán gì.
Điều này dạy tôi một bài học quan trọng. Vào thời điểm ấy, điều tôi thèm
khát ở Buffett không phải là trí tuệ cao vời, mà là lợi thế cấu trúc: ông có nguồn
vốn vĩnh viễn để đầu tư vì Berkshire là một công ty, chứ không phải một quỹ.
Điều này có nghĩa là ông không phải lo lắng gì về việc đáp ứng yêu cầu rút tiền
của cổ đông. Kết quả là ông hoàn toàn tự do thực hiện các khoản đầu tư khổng lổ
vào thời điểm hoàn hảo. Theo Warren, tính khí quan trọng hơn IQ trong đầu tư.
Điều này là chính xác, không còn gì phải nghi ngờ nữa. Nhưng tôi cũng nghiệm
ra rằng có lợi thế cấu trúc còn quan trọng hơn.
Về phần Mohnish, ông ta thiết kế quỹ để nhà đầu tư chỉ có thể rút tiền một
lần duy nhất trong năm. Phần lỗ của ông ta khi thị trường sụp đổ còn tệ hơn của
tôi. Nhưng ông ta chỉ phải đối mặt với các yêu cấu rút tiền một lần duy nhất trong
suốt cuộc khủng hoảng, vào cuối năm 2008. Lợi thế cấu trúc này cho bạn tôi
quyền tự quyết hơn hẳn tôi để có thể suy nghĩ sáng suốt về danh mục của mình.
Trái lại, phần lớn các cổ đông của tôi vẫn sở hữu loại cổ phần cho phép họ rút
tiền mỗi quý. Mười năm đã trôi qua kể từ khi tôi lập quỹ với cấu trúc này; giờ
đây, sau ngần ấy năm, tôi đang phải trả giá cho sai lầm của mình. Đó là một lời
nhắc mạnh mẽ về tầm quan trọng của việc tạo nên cấu trúc phù hợp ngay từ khi
mới bắt đầu.
Giữa cuộc khủng hoảng, tôi cũng thèm muốn được như Warren, tức là tách
hẳn ra khỏi Wall Street và đám đông dân đầu tư. Không như các nhà đầu tư
chuyên nghiệp, ông dường như tách biệt tuyệt đối khỏi nỗi sợ và sự phi lý trí
đang bóp nghẹt thị trường. Văn phòng nhỏ đơn sơ của ông ở Omaha tọa lạc tại
Kiewit Plaza, nơi ông dùng chung với công ty Kiewit, một công ty chuyên xây
dựng cơ sở hạ tầng như đường, cầu, hầm. Đó là một địa điểm lý tưởng để một
nhà đầu tư đi ngược với đám đông suy nghĩ thuần lý trí về những sai lầm đám
đông nhà đầu tư đang mắc phải.
Văn phòng của tôi trong tòa nhà Carnegie Hall ở Mahattan là một địa điểm
tệ hại trong thời khủng hoảng. New York là trung tâm khủng hoảng. Và tòa nhà
