chịu những tổn thất nhãn tiền và để tuột mất một cơ hội phát triển lớn. Một
ví dụ khác cho thấy sự lơ là đối với quan điểm của cổ đông, hay nói cách
khác, sự thất bại của bộ phận tình báo, là trường hợp của Deutsche Bank khi
ngân hàng này tìm cách mua lại Bankers Trust năm 1999. Giao dịch này đã
bị trì hoãn vài tháng và gần như đi vào ngõ cụt bởi thái độ cương quyết đến
mức ngạc nhiên (ít ra là đối với Deutsche Bank và các tư vấn của họ) của
chính quyền bang New York khi họ một mực yêu cầu chính phủ Đức phải
giải quyết vấn đề bồi thường cho các nạn nhân vụ Holocaust
phê duyệt giao dịch trên.
MUA LẠI BẰNG VỐN VAY/MUA LẠI ĐỂ GIỮ QUYỀN QUẢN LÝ
Các loại giao dịch khác nhau sẽ có những vấn đề rắc rối khác nhau. Điều
này đặc biệt đúng đối với mô hình mua lại để giữ quyền quản lý (MOB)
và các mô hình có liên quan (như lực lượng bên ngoài công ty mua lại cổ
phần – MBI, tức lãnh đạo một công ty khác đứng lên mua lại công ty và trở
thành lãnh đạo mới của công ty này – ND). Đây là các tập hợp con của mô
hình mua lại bằng vốn vay (LBO), trong đó Bên Mua vay một số nợ lớn để
mua Bên Bán. Phương thức này khác hẳn với phương thức sáp nhập hay
mua lại phổ biến nhất (tức một công ty mua lại một công ty khác, hoặc hai
(hay nhiều hơn) công ty quyết định sáp nhập lại làm một); và thông thường,
hình thức giao dịch là đổi cổ phiếu hoặc tiền mặt.
Sở dĩ tồn tại quan điểm cho rằng trong hình thức MBO tiềm ẩn một số
mâu thuẫn về lợi ích là do lãnh đạo các công ty công là những người ủy thác
của các cổ đông; trách nhiệm của họ là phải tìm cách tối đa hóa mức giá mà
các cổ đông nhận được sau khi bán công ty/bộ phận muốn bán. Tuy nhiên,
đối với hình thức MBO, các công ty này cũng đồng thời là người mua, và vì
thế, họ có lý do để giảm thiểu mức giá mua. Một ví dụ cho trường hợp này
là lời chào giá khá thấp theo hình thức MBI của ban lãnh đạo RJR Nabisco
do Ross Johnson (một giám đốc của công ty) trong một giao dịch LBO thực
hiện vào cuối thập kỷ 1980. Lời chào giá này sau đó đã nhanh chóng bị
KKR vượt qua; cuối cùng, KKR đã mua được RJR Nabisco và đây được coi
là cuộc LBO lớn nhất trong thập kỷ đó.
