Đúng là “thuế Tobin” sẽ hạn chế đầu cơ tiền tệ, nhưng nó cũng làm giảm
tính thanh khoản của thị trường vì thế những giao dịch lớn như mua lại các
công ty tầm cỡ sẽ có sức ảnh hưởng lớn hơn đối với tỷ giá hối đoái. Thuế
này có thể được đối trọng với việc thường xuyên sử dụng nguồn dự trữ
quốc gia, vì tiền tệ giao dịch của các tập đoàn lớn chẳng hạn thường được
lấy từ nguồn dự trữ quốc gia, nhưng điều này sẽ thay đổi đáng kể cách quản
lý thị trường tiền tệ, và không có dấu hiệu gì cho thấy các cơ quan chức
năng sẵn sàng nhận thêm trách nhiệm này.
Trường hợp các loại thuế dạng Tobin thì lại khác. Quá trình toàn cầu hóa
các thị trường tài chính đã mang lại cho nguồn vốn tài chính lợi thế hơn so
với những nguồn lực bị đánh thuế khác, vì vậy một loại thuế đánh vào các
giao dịch tài chính sẽ khôi phục thế cân bằng. Tại sao có Thuế Giá trị Gia
tăng (VAT) cho các giao dịch mua bán, mà lại không có thuế cho các giao
dịch tài chính? Trên cơ sở này, thuế phải được áp chung cho tất cả các thị
trường tài chính, chứ không chỉ đánh vào thị trường tiền tệ. Có nhiều vấn
đề nghiêm trọng trong quá trình thực hiện nhưng vẫn có thể giải quyết
được. Chẳng hạn như: làm sao tính thuế cho các công cụ tổng hợp và phái
sinh? Nghe có vẻ là vấn đề gai góc nhưng thực chất rất dễ vượt qua. Hiện
có cách tính giá trị tương đương của một công cụ phái sinh thông qua giá
trị chứng khoán cơ sở, gọi là Delta
[45]
. Thuế sẽ được đánh vào giá trị
Delta của công cụ phái sinh tại thời điểm giao dịch. Tuy nhiên việc thu tiền
thuế lại gặp nhiều khó khăn hơn. Việc thu thuế phải được áp dụng trên toàn
thế giới, bao gồm cả những quốc gia có ưu đãi thuế. Vậy làm thế nào để
thực thi? Đó là nước thu thuế phải được nhận một phần của số tiền thu
được. Nhưng phần chia này là bao nhiêu? Tất cả những vướng mắc đó là lý
do biện minh cho việc không thể đưa ra một loại thuế của các giao dịch tài
chính. Và cho dù có vượt qua được những khó khăn này thì vấn đề làm thế
nào để sử dụng tiền hiệu quả lại là một bài toán nan giải khác.
