Vấn đề rắc rối của ông là ở chỗ ông hầu như không thể làm gì
để cải thiện tình hình. Nếu ông cố gắng thắt chặt tín dụng để
kiềm chế cơn sốt nội địa, kết cục sẽ khuyến khích những người
vay nợ tìm đến các khoản vay rẻ hơn ở bên ngoài, do đó, làm cho
tình trạng vay mượn nước ngoài quá mức hiện đã rất tồi tệ càng
thêm phần bi đát hơn.
Ông không phải là típ người chỉ biết ngồi vò đầu bứt tai khi lâm
vào tình cảnh tiến thoái lưỡng nan. Xét trên nhiều khía cạnh, đối
với một người có tiếng là một kẻ cơ hội giỏi tính toán, tính cách của
ông lại quá ư bốc đồng. Thứ Năm, ngày 12 tháng Năm, năm 1927,
ông quyết định hành động. Ngân hàng Trung ương Đức ra lệnh cho
tất cả các ngân hàng tại Đức phải lập tức cắt giảm 25% các khoản
vay cho hoạt động mua bán cổ phiếu. Ngày tiếp theo, được báo giới
Berlin đặt là “ngày thứ Sáu đen tối,” giá cổ phiếu sụt xuống hơn
10%. Trong sáu tháng tiếp đó, nó còn trượt xuống thêm 20% nữa.
Bằng cách tấn công vào nhóm các nhà đầu cơ chứng khoán,
Schacht hy vọng rằng mình có thể phá vỡ tâm lý tự tin thái quá hiện
ngự trị khắp nơi và kiềm chế dòng tiền nước ngoài đang chảy vào
Đức. Hóa ra đây lại là một tính toán sai lầm nghiêm trọng. Mặc dù
cổ phiếu đã tăng giá rất nhiều trong năm năm vừa qua, song đợt
tăng giá này lại phản ánh quá trình hồi phục từ bờ vực thảm họa. Thị
trường đã không hề bị định giá quá cao - vào đầu năm 1927, tổng
mức vốn hoá thị trường chỉ khoảng 7 tỷ đô-la, chưa bằng 50% GDP,
và chỉ mới tương đương với 60% mức vốn hóa trước chiến tranh.
Quan trọng hơn là các thành phố tự trị của Đức, những khu vực hoàn
toàn miễn dịch trước những dao động của thị trường chứng khoán,
vẫn đều đặn vay mượn từ bên ngoài. Tất cả những gì Schacht đạt
được từ cuộc tập kích vội vã này chỉ là những thiệt hại không đáng có
đối với lòng tin của giới kinh doanh.
