Sau khi đóng cửa Ngân hàng Mỹ, FED đã thành công trong việc
kiểm soát để tránh các phản ứng dây chuyền trong các ngân hàng
địa phương. Tháng Mười Hai năm 1930 và tháng Một năm 1931
chứng kiến một trục trặc thoáng qua trong hệ thống ngân hàng
hoạt động ở New York và Pennsylvania, nhưng cảm giác sợ hãi nhanh
chóng qua đi. Tuy vậy, sự sụp đổ của Ngân hàng Mỹ thật sự đánh
dấu một sự thay đổi sâu sắc trong niềm tin của công chúng đối
với các ngân hàng.
Bị chấn động bởi sự sụp đổ của một ngân hàng đầy uy tín, người
gửi tiền giờ đây thận trọng hơn với nơi mà họ cất giữ tiền. Không
thể nói trước ngân hàng nào ổn hay không ổn, họ bắt đầu rút tiền
một cách bừa bãi ra khỏi tất cả các ngân hàng, cả tốt lẫn không tốt.
Ban đầu, nó chỉ là đợt nhỏ - trong vài tháng sau một vụ phá sản,
tổng cộng khoảng 450 triệu đô-la đã rời khỏi hệ thống ngân hàng,
chỉ chiếm chưa đầy 1% tổng tiền gửi.
Tuy nhiên, do cơ chế hoạt động của hệ thống ngân hàng, một sự
rút tiền như thế lại có tác động tiêu cực theo cấp số nhân. Trong
một nỗ lực nhằm duy trì một sự cân bằng khôn ngoan giữa khả
năng thanh khoản và danh mục cho vay của mình, các ngân hàng đã
phải thu hồi ba đến bốn đô-la nợ cho một đô-la được rút ra. Hơn
thế nữa, khi họ thu hồi nợ, đến lượt những người đi vay rút tiền
gửi của họ ở các ngân hàng khác. Hiệu ứng là làm nhân rộng việc
tranh giành tính thanh khoản trong toàn hệ thống. Trong điều kiện
như thế, tất cả các ngân hàng đều cảm thấy cần bảo vệ chính
mình bằng việc tập trung dự trữ tiền mặt và thu hồi thêm nợ.
Đến giữa năm 1931, tín dụng ngân hàng đã co lại chỉ còn khoảng 5 tỷ
đô-la, tương đương 10% các khoản nợ và đầu tư hiện có.
Sau một thời gian tạm lắng xuống vào mùa xuân, đến tháng
Năm năm 1931, việc đổ xô đi rút tiền ở ngân hàng lại tái diễn. Bong
bóng bất động sản ở các khu ngoại ô Chicago xì hơi, và ba mươi ngân
