của Roosevelt đã được chứng minh là đúng. Việc giảm giá đồng tiền
đã thay đổi toàn bộ động lực của nền kinh tế.
Nó tác động [tới nền kinh tế] theo hai cách. Đầu tiên, đúng
như Warren đã tiên liệu, việc đồng đô-la giảm giá đã kéo giá cả đi
lên – khoảng 10% một năm. Một khi giá cả bắt đầu tăng, gánh nặng
của việc trả tiền lãi và chi phí thực của vốn vay tự động giảm
xuống, người làm ăn sẵn sàng vay mượn tiền hơn và người tiêu
dùng sẵn sàng chi tiêu nhiều hơn. Để đưa người dân ra khỏi tình
trạng sợ hãi, sự chuyển biến của đồng đô-la đã đảo ngược khỏi cái
vòng luẩn quẩn và tự kéo mình xuống của nó để bước vào một vòng
quay theo hướng khác. Bởi thế khi nền kinh tế đã tạo được đà, quá
trình phục hồi tự tiếp thêm sức mạnh cho chính nó.
Việc giảm giá đồng tiền không chỉ thay đổi động lực của việc chi
tiêu mà còn cung cấp nguồn lực để thúc đẩy nó. Trong bốn năm kể
từ sau năm 1933, giá trị vàng mà FED nắm giữ tăng gần như gấp
ba, lên mức 12 tỷ đô-la, một phần do việc tăng giá trị của lượng vàng
dự trữ hiện có, phần khác là do lượng vàng từ nước ngoài đổ vào –
khoảng trên 5 tỷ đô-la. Trong số chúng có một phần rút từ các ngân
hàng Trung ương khác. Nhưng phần lớn chúng là do khai thác từ
lòng đất, bởi giá vàng cao đã khuyến khích ngành công nghiệp khai
khoáng – mỗi năm lượng dự trữ toàn thế giới được bổ sung thêm
khoảng 1 tỷ đô-la. Một phần lớn trong lượng tài sản bổ sung có tính
thanh khoản cao này chỉ nằm trong kho dự trữ của các ngân hàng,
những nơi, do bị in dấu ấn không thể phai mờ của giai đoạn những
năm từ năm 1931 đến 1933, đã phải mất một thời gian dài để lấy
lại sự sự tự tin [bằng cách tăng dự trữ liên tục]. Tuy nhiên, vẫn có đủ
tiền cho toàn hệ thống và cho cả phần còn lại của nền kinh tế.
Kết quả là, trong nhiệm kỳ đầu tiên của Roosevelt, sản lượng
công nghiệp Mỹ tăng lên gấp đôi và GDP tăng lên tới 40% – mức
tăng cao nhất của hoạt động kinh tế thời bình trong một nhiệm kỳ
