18
Rủi ro ròng (net exposure): Chỉ tỷ lệ chênh lệnh giữa rủi ro trường vị
ròng và rủi ro đoản vị ròng của một quỹ phòng vệ. Rủi ro ròng là thước đo
mức độ chịu ảnh hưởng các biến động thị trường của các công cụ tài chính
của một quỹ. Nhà quản lý quỹ phòng vệ sẽ điều chỉnh rủi ro ròng theo quan
điểm đầu tư của mình. Một quỹ có rủi ro trường vị ròng khi tỷ lệ đầu tư vào
trường vị lớn hơn tỷ lệ đầu tư vào đoản vị và ngược lại, một quỹ có đoản vị
ròng khi đoản vị lớn hơn trường vị. Nếu tỷ lệ đầu tư vào trường vị và đoản
vị tương đương nhau, đây gọi là chiến lược trung hòa thị trường, vì rủi ro
ròng ở ngưỡng 0.
Trong năm đầu tiên, tôi có quan điểm về tỷ lệ rủi ro trên lợi nhuận khác với
sau này, bởi khi ấy tôi mới quản lý dưới 1 triệu đô-la. Tôi cho phép rủi ro
ròng lên đến 70-80% và mỗi vị thế có thể lên đến 5 hoặc 6% tài sản. Kết
quả là năm đó chúng tôi đã có lợi nhuận lên đến ba chữ số.
Ông chọn mua cổ phiếu như thế nào?
Chúng tôi có hai quỹ: Quỹ vi mô đầu tư vào các công ty có vốn hóa thị
trường dưới 350 triệu đô-la, và quỹ vốn hóa nhỏ đầu tư vào công ty với số
vốn từ 350 triệu đến 1,5 tỷ đô-la. Ở cả hai quỹ, chúng tôi bắt đầu bằng cách
tìm kiếm các công ty còn tương đối rẻ – giao dịch tại mức giá khoảng 8-12
lần lợi nhuận. Trong nhóm này, chúng tôi cố gắng xác định những công ty
nào mà các nhà đầu tư sắp thay đổi nhận thức về chúng. Thông thường, đây
có thể là những công ty hiện đang gặp một số khó khăn, nhưng tình hình
sắp đảo ngược. Chúng tôi cố gắng để tìm hiểu thông tin như vậy trước khi
mọi người biết đến.
Ông làm điều đó như thế nào?
Chúng tôi thực hiện rất nhiều cuộc gọi. Sự khác biệt giữa quỹ của tôi với
hầu hết các quỹ phòng vệ khác là chúng tôi tập trung trước hết vào việc nói
chuyện với các công ty. Tôi có 2 nhân viên dành ba phần tư quỹ thời gian
của họ để đặt trước các cuộc gọi với ban quản lý công ty và 5 người chuyên
