Cứ cho là đường cong Gauss đã được chắp vá vụng về, sử dụng
những phương pháp như “bước nhảy” bổ sung, kiểm tra tập trung,
chuyển đổi chế độ và các phương pháp khác được biết đến với cái tên
GARCH, nhưng cho dù có đại diện cho một nỗ lực tích cực, thì các
phương pháp này vẫn không thể chỉ ra được những sai sót cơ bản của
đương cong hình chuông. Những phương pháp này không mang tính
bất biến thang đo. Theo tôi, điều này giải thích cho thất bại của các
phương pháp phức tạp trong đời sống thực như đã được chứng minh
trong cuộc thi Makridakis.
[
Nói một cách chuyên môn hơn, hãy nhớ rằng công việc của tôi là
chuyên gia về quyền chọn (option professional). Một quyền chọn
không chỉ đưa ra lựa chọn về một lợi ích rất mơ hồ từ các Thiên Nga
Đen, mà còn làm lợi nhiều từ chúng - thứ mà công thức của Scholes
và Merton không làm được. Tỷ lệ quyền chọn (option payoff) có sức
ảnh hưởng lớn đến mức bạn không bắt buộc phải đứng về khả năng
xảy ra của nó: bạn có thể sai về xác suất, nhưng sẽ đạt được tỷ lệ lớn
hơn rất nhiều. Tôi gọi hiện này là “bong bóng kép”: ước định sai xác
xuất và tỷ lệ.
[
Tôi chọn Merton vì thấy ông ta là minh họa điển hình cho sự ngu
đần được gán mác thông thái. Tôi phát hiện ra những sơ hở của
Merton trong lá thư dài 7 trang đầy những lời lẽ căm giận và đe dọa
mà ông ta gửi cho tôi, chính điều đó khiến tôi có ấn tượng là ông ta
chẳng hề biết gì về cách chúng ta giao dịch quyền chọn - chủ đề chính
của ông ta. Có vẻ như ông ta cho rằng các nhà giao dịch đều dựa vào
lý thuyết kinh tế “cứng nhắc” - như thể các loài chim phải học những
kỹ thuật (tồi) thì mới có thể bay được.
[
