Có hai lý do để phản đối cách dạy thông thường của các vị giáo sư. Thứ
nhất, có một số sai lầm cơ bản trong các giả thiết và phương pháp mà các
giáo sư thường sử dụng. Chúng ta sẽ tìm hiểu vắn tắt những sai lầm đó. Tuy
nhiên, đó không phải là trọng tâm của cuốn sách này. Lý do thứ hai cũng là
lý do quan trọng hơn cả khi các giáo sư nói đúng và thị trường chứng khoán
hoạt động tốt thì những nghiên cứu và kết luận của họ không hề giúp ích gì
cho bạn.
Rõ ràng là, hầu hết các nhà đầu tư theo cách trên không quan tâm nhiều đến
diễn biến của phố Wall. Dù khoản hoa hồng hay phí tư vấn đầu tư không
nhiều nhưng sẽ vẫn là lãng phí nếu những lời khuyên họ nhận được thực ra
chẳng có chút giá trị nào. Thật không may cho các chuyên gia đầu tư, thực
tế dường như ủng hộ kết luận của các nhà nghiên cứu. Nếu lý thuyết của họ
đúng, lương hưu của bạn và các nhà quản lý quỹ đầu tư theo tổ chức có thể
được tính bằng mức lợi nhuận trung bình của thị trường trừ đi phí tư vấn.
Điều này hơi khác một chút so với lý thuyết thị trường hiệu quả. Thực tế là,
thu nhập hàng năm của các nhà đầu tư chuyên nghiệp còn thấp hơn 1% so
với mức trung bình của thị trường (Con số này chưa trừ chi phí quản lý).
Liệu lý thuyết thị trường “gần” đúng này có khiến các chuyên gia thất vọng
hay không? Hay còn nhiều yếu tố khác dẫn đến những kết quả không mấy
sáng sủa này?
KHÓ KHĂN CỦA CÁC CHUYÊN GIA
Tôi đã nói chuyện với một người mà tôi coi là một trong những chuyên gia
hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư. Bob phụ trách quản lý một quỹ đầu tư cổ
phiếu trị giá 12 tỷ đô la. Hãy tưởng tượng, bạn tới trường đua và cá cược
bằng tờ 100 đô la. Nếu bạn thắng, số tiền 12 tỷ đô la kia khi chất đống lên
sẽ cao gấp 20 lần tòa nhà Trung tâm Thương mại Thế giới. Theo Bob, điểm
cốt yếu nhất để dự đoán thành công của anh ta là: Lợi nhuận mà anh thu
được so với mức lợi nhuận trung bình của các chi phí trong nhóm S&P 500
chênh nhau như thế nào? Trên thực tế, những gì Bob đạt được thật phi
