8,30 đô la. Lợi nhuận kiếm được từ việc đầu tư 7,50 đô la cho mỗi cổ phiếu
tương đương với một khoản lãi là 10,67% trong vòng ba tháng. Hãy thử
làm một phép tính 1,1067 x 1,1067 x 1,1067 x 1,1067, bạn sẽ thấy lãi hàng
năm là gần 50%. Một khoản lãi đáng kể đúng không?
Nhược điểm duy nhất của công thức này là 8,30 đô la là giá trị của mỗi cổ
phiếu chứ không phải tiền mặt. Vậy nên, nếu giá cổ phiếu của HBJ rớt
xuống 5 - 10% trong vòng ba tháng trước khi bản hợp đồng hoàn thành thì
con số 80 xu lợi nhuận sẽ giảm đi đáng kể và thậm chí là không có. Để
giảm thiểu rủi ro này, nhà đầu tư chứng khoán rủi ro có thể “bán non” cổ
phiếu của HBJ, đồng thời anh ta cũng mua cổ phiếu của Florida Cypress
Gardens. Bán non cổ phiếu HBJ có nghĩa là mượn tạm cổ phiếu HBJ của
một người môi giới chứng khoán và bán chúng ra thị trường tự do. Một nhà
đầu tư bán non cổ phiếu bắt buộc phải thay cổ phiếu mượn đó vào một
ngày sau đó. Các chuyên gia của phố Wall thường nói với nhau thế này:
“Nếu bán cái mà mình không có, nhà đầu tư sẽ phải mua lại những thứ đó
hoặc nếu không anh ta sẽ phải vào nhà đá”. Tuy nhiên, trong trường hợp họ
là người đầu tư chứng khoán rủi ro, sự việc lại hơi khác một chút.
Một nhà đầu tư cổ phiếu rủi ro sẽ bán non 0,16 cổ phiếu của HBJ (nhận
8,30 đô la) để mua một cổ phiếu của Florida Cypress Gardens với giá 7,50
đô la (ví dụ anh ta bán 800 cổ phiếu của HBJ để mua 5.000 cổ phiếu của
Cypress Gardens). Ngay sau khi bản hợp đồng hoàn thành, cổ đông của
Cypress Gardens sẽ nhận được 0,16 lần cổ phiếu của HBJ để đổi lấy một cổ
phiếu của Cypress Gardens. Tức là, một cổ đông có 5.000 cổ phiếu của
Cypress Gardens sẽ nhận được 800 cổ phiếu HBJ. Sau đó, nhà đầu tư
chứng khoán rủi ro sẽ thay thế cổ phiếu HBJ đã mượn bằng cổ phiếu HBJ
nhận được từ vụ sáp nhập này. (Nếu thỏa thuận thành công, anh ta chỉ phải
trả lại cổ phiếu đã mượn chứ không phải mua lại chúng). Sau khi vụ sáp
nhập thành công, những nhà đầu tư chứng khoán rủi ro không còn cổ phiếu
nhưng lại có khoản lợi nhuận là 80 xu (lãi 50% mỗi năm) cho mỗi cổ phiếu
anh ta mua được từ Florida Cypress Gardens.
