công ty sáp nhập. Tất nhiên, con số 25,25 đô la tiền mặt là rõ ràng rồi
nhưng con số 2 đô la trên bề mặt của cổ phiếu ưu đãi trả 15% mỗi năm (hay
theo như trong tài liệu trao quyền gọi nó là “Cổ phiếu ưu đãi luỹ tiến cao
cấp có thể chuyển đổi và mua lại”) thì lại là chuyện khác. Yếu tố khiến cổ
phiếu ưu đãi trở nên thú vị là mỗi cổ đông chỉ nhận 2 đô la giá trị bề mặt
cho mỗi cổ phiếu của Super Rite mà họ sở hữu. So với hơn 25 đô la giá trị
bằng tiền mặt trả theo hợp đồng thì cổ phiếu ưu đãi chỉ đáng giá một phần
rất nhỏ so với giá trị mà cổ đông của Super Rite nhận được trong vụ mua
lại công ty này. Việc này sẽ khiến cho cổ đông của Super Rite có một chút
phấn khởi đối với việc đầu tư vào cổ phiếu ưu đãi.
Một loại chứng khoán khác của công ty sáp nhập đó là chứng chỉ bảo đảm.
Người giữ chứng chỉ bảo đảm không phải chịu rủi ro gì mà còn nhận được
10% lãi từ công ty mua lại. Xem ra điều này có vẻ hấp dẫn. Nhìn chung,
chứng chỉ bảo đảm là quyền mua cổ phiếu của một công ty với một giá nhất
định. Trong trường hợp này, vì giá nhất định đó bằng 0, cho nên những
người nắm giữ chứng chỉ bảo đảm vẫn sẽ là cổ đông trong vụ mua lại công
ty này và đứng về phía những nhà quản trị trong cuộc. Những cổ đông của
Super Rite có quyền nhận được một số chứng chỉ bảo đảm cho cổ phần mà
họ sở hữu tại Super Rite. Vì chứng chỉ bảo đảm có thể được giao dịch
ngoài công chúng sau khi việc mua lại hoàn tất, bất cứ ai muốn tham gia
vào việc mua lại này đều có thể dễ dàng mua chứng chỉ bảo đảm trên thị
trường tự do. Theo tài liệu trao quyền, cổ đông của Super Rite có thể nhận
được một chứng chỉ bảo đảm cho 21,44 cổ phiếu của Super Rite. Theo
ngân hàng đầu tư do Super Rite thuê, một phần nhỏ chứng chỉ bảo đảm sẽ
có giá vào khoảng 25 - 50 xu cho mỗi cổ phiếu của Super Rite. Nếu cổ
đông của Super Rite muốn bán cổ phiếu ưu đãi mà không phải suy nghĩ
(bán chúng đi với giá thấp hơn giá trị của chúng) thì rõ ràng, chứng chỉ bảo
đảm cũng sẽ được người nắm giữ bán đi mà chẳng cần phải suy nghĩ nhiều.
Sự thật là vài tháng sau vụ sáp nhập, chứng chỉ bảo đảm được mua với giá
rất rẻ (mỗi chứng chỉ bảo đảm cho phép người nắm giữ có thể mua một cổ
