Tất nhiên, ta đã biết đến tiềm năng rất lớn của các đài truyền hình HSN,
nhưng đây vẫn không phải là cách đúng đắn để xem xét mọi thứ. Song, đó
lại là quan điểm của Mạng lưới mua sắm tại nhà. Họ tin rằng các nhà đầu tư
không tính đến giá trị của công ty phát thanh truyền hình khi đánh giá giá
trị của HSN. Thực tế, khi xem xét các khoản nợ dành cho việc mua các
thiết bị phát thanh truyền hình, các nhà đầu tư có lẽ cũng đã trừ các khoản
đó. (Bởi vì HSN đã vay khá nhiều để mua những đài phát thanh này, các
nhà đầu tư trừ đi chi phí lãi suất cao từ giá trị cổ phiếu chỉ mang lại khoản
tín dụng trị giá 4 triệu đô la của nguồn thu nhập kinh doanh, chứ không
phải cho luồng tiền mặt).
Toàn bộ tình huống này có thể được xem xét lại. Rõ ràng là, Silver King có
một số yếu tố của một công ty con không được kiểm soát và bị đánh giá sai
lệch. Silver King sẽ có khoản nợ khoảng hơn 140 triệu đô la trong bảng cân
đối tài sản. Giá trị của công ty con tương đối nhỏ so với giá trị cổ phiếu của
mỗi cổ đông trong Mạng lưới mua sắm tại nhà. Hy vọng rằng, điều này sẽ
làm cho các cổ đông thấy không phù hợp và coi thường nó. (Thuật ngữ tách
thành công ty con được gọi là sự phân bổ một cho mười - nghĩa là với mười
cổ phiếu mà nhà đầu tư có được tại Mạng lưới mua sắm tại nhà, họ sẽ nhận
được một cổ phiếu tại Silver King Communications). Hơn nữa, Silver King
hoạt động trong một lĩnh vực kinh doanh hoàn toàn khác hẳn các ngành
kinh doanh bán lẻ trước kia, vẫn được các cổ đông của công ty mẹ ủng hộ
phát hành truyền thông. Có lẽ, quan trọng hơn cả là Silver King đang kiếm
được hàng tấn tiền mặt mà hầu hết các cổ đông của Mạng lưới mua sắm tại
nhà, những người nhận được cổ phiếu của Silver King, chưa chắc đã biết
điều này.
Các cơ hội đầu tư không kết thúc tại đây. Công ty mẹ, Mạng lưới mua sắm
tại nhà, cũng rất đáng để chúng ta tìm hiểu. Bởi vì một nhà đầu tư mua cổ
phiếu của HSN dựa trên những báo cáo về doanh thu có lẽ không thể đầu tư
quá nhiều vào lĩnh vực phát thanh. Có lẽ giá cổ phiếu của HSN sẽ không
giảm nhiều sau khi công ty con ra đời. Nếu điều này xảy ra, giá trị kết hợp
