giữa HSN và các công ty con có thể còn cao hơn giá trước khi tách thành
công ty con của HSN. Hơn nữa, bởi vì doanh thu của Mạng lưới này thực
sự tăng lên nhờ việc tách thành công ty vệ tinh, cho nên giá cổ phiếu của
HSN có thể còn cao hơn khi không có tài sản phát thanh truyền hình.
Trước khi chúng ta nhận được kết quả, có một điểm cần phải xem xét lại.
Bất cứ khi nào một công ty mẹ thông báo tách một lĩnh vực kinh doanh
thành một công ty con (trong những ngành công nghiệp có những quy định
rất khắt khe như ngành phát thanh truyền hình, bảo hiểm hay ngân hàng),
hãy nghiên cứu kỹ công ty mẹ. Công ty con có lẽ chỉ là bước mở đầu cho
việc thay thế công ty mẹ. Tất nhiên, việc tách thành công ty con có thể là
nhằm giải phóng công ty mẹ khỏi những rào cản. Tuy nhiên, việc đảm nhận
những công ty mà còn tồn tại các công ty thứ cấp là rất phức tạp và tốn thời
gian. Một lý do để tách ra thành lập công ty con là giúp cho công ty mẹ dễ
dàng bán được cổ phiếu hơn. Trong những tình huống khác, các công ty
con không có ý định từ trở thành môi trường đầu tư hấp dẫn hơn so với các
công ty khác trên thị trường.
Trong trường hợp của Mạng lưới mua sắm tại nhà, có lẽ có một vài mối
liên hệ giữa những quyết định theo đuổi tình hình hoạt động của công ty
con và thảo luận về việc sáp nhập. Vào tháng 3 năm 1992, chỉ vài ngày sau
khi thảo luận không thành công về việc sáp nhập với một số đối thủ trong
ngành kinh doanh mua sắm tại nhà, mạng lưới QVC, Mạng lưới mua sắm
tại nhà thông báo về việc tách một lĩnh vực kinh doanh ra thành một công
ty con, gọi là Hệ thống chính xác. Thông báo về việc tách ra thành công ty
con Silver King được đưa ra một vài tháng sau đó. Vào thời gian sáp nhập,
nhiều buổi thảo luận đã bị hoãn lại. Một số nhà phân tích phỏng đoán
(trong tờ Wall Street Journal) rằng QVC không muốn mua những công ty
hoạt động ở những lĩnh vực xa lạ như vậy. Ngoài việc mong muốn biến
HSN trở thành một mục tiêu tiếp quản hấp dẫn hơn, các công ty con chắc
chắn có ảnh hưởng trong việc biến HSN trở thành ứng cử viên đưa ra
những yêu cầu hấp dẫn hơn và đơn giản hơn.
