một ngành thương mại không bao giờ chết), chứ không phải từ lượng thiết
bị truyền thanh được sử dụng phát chương trình.
Điều đáng nói là khi mua một vài thứ với giá rất cao mà chỉ dựa vào một
lượng tài sản cố định và lượng vốn lưu động tương đối nhỏ để tạo ra khoản
lợi nhuận, bạn sẽ nhận được sự tín nhiệm lớn từ khách hàng. Điều này được
thể hiện ở các bảng cân đối tài sản của người mua. Sự tín nhiệm của khách
hàng tăng lên khi giá mua vượt quá giá trị tài sản có thể xác định của các
công ty (ví dụ, tài sản có thể được xác định như thiết bị phát thanh, giấy
báo thu và quyền phát chương trình). Sự trội giá mua so với giá trị thực của
tài sản phải được trừ dần (một chi phí tương tự như giảm chi phí cho nhà
máy và thiết bị) trong một khoảng thời gian kéo dài vài năm. Giống như sự
giảm giá, giảm dần uy tín của khách hàng là thiệt hại không tính bằng tiền
mặt. Nó thể hiện trong chính những con số doanh thu được báo cáo. (Bạn
sẽ hiểu rõ thêm những thuật ngữ này trong Chương 7).
Đó là thiệt hại, bởi vì tài sản trong lĩnh vực truyền hình là một ví dụ cổ điển
về một lĩnh vực kinh doanh mà giá trị của nó không gắn chặt với số lượng
tài sản các phát thanh thường được định giá dựa trên dòng tiền mặt của họ
(cộng thêm vào những chi phí như sự giảm giá hay giảm dần doanh thu),
không có mặt báo cáo về doanh thu. Mặt khác, tài sản của những người bán
lẻ được định giá dựa trên doanh thu của họ. Văn bản SEC của Mạng lưới
mua sắm này cũng cho biết rằng xác định được tỉ số P/E cho các lĩnh vực
kinh doanh kết hợp là rất khó. Theo một quy định, doanh nghiệp bán lẻ nên
được đánh giá dựa trên những khoản doanh thu, còn những đài phát thanh
được đánh giá dựa trên sự nhân lên của dòng tiền mặt.
Chỉ cần nhìn nhanh vào báo cáo thu nhập của Silver King, bạn sẽ thấy điều
này được trình bày rất rõ. Trong những năm gần đây Silver King đã đạt
được doanh thu hơn 4 triệu đô la. Với tổng số tiền mặt đạt trên 26 triệu đô
la (4 triệu đô la doanh thu từ hoạt động kinh doanh cộng với gần 22 triệu đô
la giảm giá và bị trừ dần). Bởi vì thiết bị truyền thanh không thể thay thế
