22 QUY LUẬT BẤT BIẾN TRONG XÂY DỰNG THƯƠNG HIỆU - Trang 679

đầu tư mạnh trong một “danh mục”, nhà đầu tư mắc
chứng “thiển cận thị trường vốn” – một cách nhìn
không cân nhắc tác động mà các khoản đầu tư của các
công ty khác ảnh hưởng đến khả năng thành công của
khoản đầu tư riêng biệt của mình. Khi những khoản đầu
tư mạo hiểm lớn tập trung vào một ngành công nghiệp
mà các nhà đầu tư nhận thấy kinh tế học thang biểu dốc
và tác dụng kết nối mạnh, các quỹ và công ty mà họ đầu
tư vào buộc phải tham gia vào hành vi “chạy đua”. Các
công ty tìm cách tiêu mạnh tay trong cuộc đua, bởi tốc
độ tiêu tiền tương đối của một công ty và khả năng thực
hiện tương đối của họ sẽ quyết định thành công.
Sahlman ghi chú rằng một khi một cuộc đua như thế đã
bắt đầu, các quỹ mạo hiểm không có lựa chọn nào ngoài
việc tham gia vào hành vi đó nếu họ muốn tham gia vào
danh mục đầu tư. Sahlman quan sát thấy giữa những
năm 1980 và đầu những năm 1990 – khoảng thời gian
theo sau những bong bóng đầu tư đầu tiên – tiền lãi cho
đầu tư mạo hiểm là con số không. Chúng ta đã nhìn thấy
sự suy giảm tương tự trong lãi mạo hiểm trong những
năm tiếp theo cuộc khủng hoảng dotcom và truyền
thông cuối những năm 1990.
23. Những khoản đầu tư thiếu kiên nhẫn với lợi nhuận và
tăng trưởng rất thích hợp với những giai đoạn sau của
bước 1 của vòng xoáy, khi công ty cần tập trung vào