22 QUY LUẬT BẤT BIẾN TRONG XÂY DỰNG THƯƠNG HIỆU - Trang 690

để nhận ra khi nào kỳ vọng của thị trường đối với mức
tăng trưởng của một công ty có thể không đúng.
7. Đây là giá đóng cửa thị trường cho cổ phiếu thường
ngày 21 tháng 8 năm 2002. Không có gì đặc biệt vào
ngày đó cả: Đó chỉ là ngày hoàn thành phân tích. HOLT
Associates, một bộ phận của Credit Suisse First Boston
(CSFB), đã thực hiện các tính toán này sử dụng hệ
phương pháp nghiệp chủ áp dụng cho các dữ liệu tài
chính công khai. Phần trăm tương lai là thước đo để tính
xem bao nhiêu phần của giá cổ phiếu hiện tại quy cho
các dòng tiền hiện tại và bao nhiêu phần là từ kỳ vọng
của các nhà đầu tư về mức tăng trưởng và thành tích
tương lai. Theo định nghĩa của CSFB/HOLT: Phần trăm
tương lai là số phần trăm của tổng giá trị thị trường mà
thị trường ấn định cho khoản đầu tư kỳ vọng trong
tương lai của công ty. Phần trăm tương lai là tổng giá trị
thị trường (nợ cộng vốn cổ phần) trừ đi phần quy cho
giá trị hiện tại của các tài sản và khoản đầu tư hiện có rồi
chia cho tổng giá trị thị trường của nợ và vốn cổ phần.
CSFB/HOLT tính giá trị hiện tại của các tài sản hiện có
là giá trị hiện tại của các dòng tiền liên quan đến tài sản
chậm lại và nhượng lại vốn luân chuyển không khấu hao
liên quan. Phương pháp định giá HOLT CFROI bao gồm
40 năm suy thoái lợi nhuận tương đương với lợi nhuận
trung bình của toàn thị trường. Phần trăm tương lai =