hạn cũng vào cuối năm 2010 nhưng ngay sau đó lại làm phát sinh vấn đề
mới – đó là tình trạng lạm phát. Brazil đã nhập khẩu lạm phát từ Hoa Kỳ khi
cố gắng kìm chế tỷ giá Real/đô-la vì e ngại trước hành động in tiền ồ ạt của
Fed.
Brazil hiện đang lâm vào tình cảnh “tiến thoái lưỡng nan” giống như
Trung Quốc, họ buộc phải chọn lựa giữa lạm phát và việc tái định giá tiền tệ.
Khi Hoa Kỳ in thêm đô-la và một quốc gia khác lại cố gắng neo chặt tỷ giá
đồng nội tệ của họ với đô-la, thì quốc gia này sau cùng cũng buộc phải in
thêm tiền (vậy mới giữ được tỷ giá), và do đó dẫn đến lạm phát trong nước.
Hậu quả là các nhà đầu tư, những ai kiếm tìm lợi nhuận cao nhờ “dòng tiền
nóng” (nguyên văn hot money: tiền được các nhà đầu tư cho dịch chuyển
thật nhanh, từ hình thức này sang hình thức khác, để tận dụng các biến động
tỷ giá hoặc thu lợi nhuận đầu tư ngắn hạn – ND) từ Hoa Kỳ đã đổ dồn về
Brazil. Tình hình bi đát đến mức một báo cáo nghiên cứu của Nomura
Global Economics hồi đầu năm 2011 đã khẳng định rằng Brazil là kẻ thua
nhiều nhất trong các cuộc chiến tranh tiền tệ. Điều này đúng, nếu xét đến
tình trạng tăng giá của đồng Real. Tới tháng 4/2011, Brazil đã “tung cờ trắng
đầu hàng trong cuộc chiến tranh tiền tệ,” theo một phân tích trên tờ Phố Wall
Journal. Brazil dường như đã xuôi tay mặc cho đồng Real tăng giá sau khi
nhiều cách kiểm soát tiền tệ, đánh thuế lên các hoạt động đầu tư nước ngoài
và nhiều biện pháp khác nhằm chặn đứng tăng giá tiền tệ đều thất bại.
Thiếu dự trữ và không có thặng dư thương mại như Trung Quốc, Brazil
không thể neo tỷ giá Real/đô-la theo cách đơn giản là mua vào tất cả số đô-
la khi chúng vừa đến cửa khẩu. Brazil mắc kẹt giữa việc định giá tiền tệ và
nạn lạm phát. Cũng như trường hợp của Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu, tuy
những lý do là khác nhau, Brazil ngày càng mong đợi nhóm G20 hỗ trợ họ
trong các cuộc chiến tranh tiền tệ.
Brazil là trường hợp đặc biệt bởi vì yếu tố địa lý, nhân khẩu và quy mô
kinh tế, nhưng quốc gia này không thể là quốc gia duy nhất bị kẹt giữa nhiều
làn đạn đan xen nhau trong cuộc chiến tranh tiền tệ giữa đồng đô-la, Euro và
Nhân dân tệ. Các quốc gia khác cũng đang triển khai hoặc có tính toán đến
việc kiểm soát vốn nhằm chặn đứng các “dòng tiền nóng” đổ về mình, nhất
