thời các ngân hàng xét theo luật thời chiến nói trên, thì một luật mới, Đạo
luật Ngân hàng Khẩn cấp (Emergency Banking Act) năm 1933 sẽ chính
thức hợp thức hóa quyết định tạm đóng cửa các ngân hàng của Tổng thống
Roosevelt (sau khi mọi chuyện đã xảy ra!) với một thẩm quyền rõ ràng hơn
về vấn đề này.
Khi các ngân hàng mở cửa trở lại vào ngày 13/03/1933, người gửi tiền lại
xếp hàng dài trước cổng nhưng không phải để rút tiền mà là để đem tiền
đang cất ở nhà ra gửi lại, những đồng tiền trước đó được cất giấu trong
những bình pha cà phê hay dưới những tấm thảm trải sàn trong thời kỳ hỗn
loạn vài tháng trước đó. Mặc dù chẳng có mấy thay đổi trong bảng cân đối
kế toán của các ngân hàng, việc tuyên bố đóng cửa vài ngày để kiểm tra sổ
sách cũng như quyền của Fed được cho các ngân hàng vay tiền chi trả cho
người dân đã lập lại lòng tin vào ngân hàng. Giải quyết xong vấn đề rút tiền
tại các ngân hàng, Tổng thống Roosevelt giờ đây đối mặt với một vấn đề
đau đầu hơn: giảm phát nhập khẩu vào nước Mỹ từ khắp nơi trên thế giới
thông qua con đường tỷ giá. Chiến tranh tiền tệ lần thứ nhất nay đã tràn vào
ngưỡng cửa của Nhà Trắng.
Khi Anh và các nước khác từ bỏ Bản vị vàng năm 1931, chi phí xuất khẩu
của họ lập tức giảm xuống so với các đối thủ cạnh tranh. Điều này nghĩa là
các đối thủ cạnh tranh nói trên phải tìm ra những cách làm giảm chi phí để
vẫn duy trì khả năng cạnh tranh của hàng hóa của họ trên thị trường quốc tế.
Đôi khi việc giảm chi phí này diễn ra dưới hình thức giảm lương hay giãn
thợ, khiến tình trạng thất nghiệp trầm trọng hơn. Kết quả là những quốc gia
phá giá tiền tệ qua việc từ bỏ Bản vị vàng nay đã xuất khẩu giảm phát/suy
thoái sang các nước khác, làm trầm trọng hơn xu thế suy thoái kinh tế toàn
cầu.
Lạm phát đương nhiên là liều thuốc giải độc dành cho giảm phát, nhưng
vấn đề là làm sao để có lạm phát khi mà vòng xoáy giảm chi tiêu, nợ nần gia
tăng, thất nghiệp gia tăng, tích trữ tiền mặt càng ngày càng nghiêm trọng
hơn! Về mặt ảnh hưởng kinh tế mà nói thì lạm phát và phá giá tiền tệ là khá
tương đồng: cả hai đều làm giảm cơ cấu chi phí nội địa, làm cho hàng nhập
khẩu đắt hơn, hàng xuất khẩu rẻ đi so với các nước khác, từ đó tạo ra nhiều
