The arguments in favor of a floating regime have recently been
strengthened by the increasing flows of capital across countries. When
capital inflows accelerate, if the exchange rate is prevented from rising,
inflationary pressures build up and the real exchange rate will appreciate
through higher domestic inflation. Eventually, the government must
intervene and devalue its currency. This reduces the trust in the currency in
the long term.
However, a floating rate comes at the cost of some amount of
uncertainty. Fluctuating currencies make importers and exporters more
uncertain about future prices. This makes it costlier to engage in
international trade. This also affects foreign-currency denominated debtors
and creditors in the financial market, where greater uncertainty about the
payoffs of investments might hamper productive international capital flows.
In the next article, we will discuss other intermediate arrangements and
their roles in a financial crisis situation.
44. TỈ GIÁ HỐI ĐOÁI THẢ NỔI
Trong hai thập niên qua, nhiều nước đang phát triển đã chuyển từ cơ chế
tỉ giá cố định sang cơ chế tỉ giá ngày càng do thị trường xác định (hay còn
gọi là tỉ giá thả nổi).
Những người ủng hộ sự dịch chuyển này chỉ ra rằng tỉ giá thả nổi có thể
là một công cụ bình ổn tự động trong nền kinh tế. Ví dụ, ở Thái Lan việc
xuất khẩu giảm đi trong khi nhập khẩu không đổi có thể tạo ra một khoản
thâm hụt thương mại và dư cầu ngoại tệ. Theo cơ chế thả nổi tỉ giá, áp lực
dư cầu đô-la này sẽ làm đồng bath giảm giá, khiến cho hàng xuất khẩu trở
nên rẻ hơn ở nước ngoài và hàng nhập khẩu ở nước nhà đắt hơn. Do đó,
thâm hụt thương mại sẽ được cải thiện.
