capital markets because that reduces the burden on state budgets and forces
SOEs to improve their performance in order to make interest payments.
Tapping the capital markets creates a new dilemma since more debt
means higher interest payments and lower taxable income. To surmount
this problem, a "thin capitalization rule" has been propounded, according to
which SOE debt levels are not capped but interest deductibility is limited or
determined by performance. SOEs having higher profits are allowed higher
income deductibility and lower taxes, while those with lower profits are
penalized through lower deductibility and thus higher taxation.
Finally, SOEs and private companies should be subject to the same
regulatory and taxation regime. Preferential treatment accorded to SOEs
can contribute to an uneven playing field for other firms. More dangerous
is the risk that certain private firms may partner with SOEs in order to take
advantage of government subsidies.
72. THUẾ ĐỐI VỚI DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚC
Doanh nghiệp nhà nước (DNNN) là loại hình công ty được giao những
nhiệm vụ cụ thể mà khu vực tư nhân không thể hoặc không muốn làm.
DNNN có những lợi thế hơn khu vực tư nhân, ví dụ như được nhà nước
bảo lãnh tín dụng ngầm hay công khai hoặc đạt được lợi thế về quy mô. Do
vậy khi chính phủ trao cho DNNN một số nguồn lực của xã hội, các nguồn
lực đó đúng ra phải sinh lợi cao hơn hay ít nhất ngang bằng với sinh lợi của
khu vực tư nhân.
Tuy nhiên, chính phủ thường khó mà thu được lợi nhuận thỏa đáng từ
DNNN. Do nhà nước là cổ đông duy nhất nên DNNN có khuynh hướng
không tạo ra lợi nhuận chịu thuế và không chia cổ tức. Đồng thời nếu
DNNN thiếu hụt vốn thì chính phủ phải dùng ngân sách của mình để bù
đắp. Thông thường, chính phủ khuyến khích DNNN đi vay từ các thị
