Giả sử sau hai tiếng giá cổ phiếu Gidomex tăng lên 26.000/ cổ phiếu. Bà
giám đốc sẽ được lợi bằng cách thực hiện quyền chọn của mình: mua
10.000 cổ phiếu với giá 25.000/cổ phiếu sau đó bán lại theo giá thị trường
để hưởng lợi nhuận 1.000 đồng/cổ phiếu. Các chủ sở hữu của Gidomex
cũng sẽ thỏa mãn vì giá trị cổ phần của họ tăng lên. Nếu công ty làm ăn yếu
kém trong giai đoạn hai năm khiến cho giá cổ phiếu vẫn chỉ ở mức
25.000/cổ phiếu hay giảm giá trị, thì quyền chọn của bà giám đốc sẽ không
có lợi ích gì. Vì quyền lợi của mình, bà giám đốc sẽ nỗ lực để nâng cao giá
của cổ phiếu Gidomex trên thị trường, chẳng hạn bằng cách tăng lợi nhuận,
mở rộng thị phần hay giới thiệu sản phẩm mới.
Ví dụ này cho thấy cơ chế thưởng bằng quyền chọn mua cổ phiếu có thể
được sử dụng để hòa hợp lợi ích của nhà quản lý và cổ đông của công ty.
Tuy nhiên, kinh nghiệm gần đây cho thấy cơ chế này cũng có sơ hở. Bài kế
tiếp sẽ xem xét quyền chọn mua cổ phiếu có thể bị lạm dụng như thế nào và
đề cập các giải pháp có thể thay thế.
(Saigon Times Daily ngày 21-4-2003)
85. Stock Options in the Real World
We have looked at how stock options can be used to align the interests of
managers with the interests of ownership. Yet, recent events have shown
that what works in theory does not always succeed in practice.
A manager may manipulate the flow of information to the public to suit
his own purposes, by, for instance, speeding the release of positive news,
such as high profits or a new product launch, and postponing the
dissemination of bad news. For the manager, a short-term jump in the share
price is sufficient for him to cash in his options: he will buy the shares at
the strike price and immediately sell them at the market price.
