Thông thường, lương của một nhà quản lý không thay đổi tùy theo nỗ
lực của anh ta dành cho lợi ích cao nhất của chủ sở hữu, đó là tối đa hóa giá
trị vốn đần tư. Do đó, nhà quản lý không có động cơ để cố gắng đạt được
mục đích này. Việc giá cổ phiếu của công ty tăng hay giảm không ảnh
hưởng đến số tiền trả cho anh ta. Vấn đề này thường được đề cập đến như
là “tâm lý ỷ lại".
Vấn đề nghiêm trọng hơn là mâu thuẫn về lợi ích giữa người ủy nhiệm
và người thừa hành. người quản lý của một công ty có thể theo đuổi các
mục đích riêng của mình. Anh ta có thể thực hiện các đặc quyền gây tốn
kém cho công ty, chẳng hạn lắp đặt tiện nghi xa xỉ hay chi tiêu hoang phí
quá mức. Anh ta sẽ tìm kiếm tiền thưởng theo số hàng bán hơn là giá bán
tối ưu cho công ty. Anh ta có thể chạy theo các dự án lớn nhằm mở rộng
quyền lực của mình, dù các dự án đó không có lãi hay quá rủi ro. Những
mục tiêu này không làm tăng, thậm chí còn làm giảm giá trị của vốn chủ sở
hữu trên thị trường.
Nhằm hạn chế các vấn đề về thừa hành như vậy, cơ chế hiển nhiên nhất
là người chủ trực tiếp giám sát người thừa hành để đảm bảo họ hành động
theo lợi ích của mình. Tuy nhiên, việc giám sát là tốn kém và có thể không
khả thi. Trong bài kế tiếp, chúng ta sẽ xem xét một cơ chế gián tiếp trong
đó quyền chọn cổ phiếu được sử dụng để hài hòa các lợi ích của người chủ
và người thừa hành.
(Saigon Times Daily ngày 14-4-2003)
26 . Transfer Pricing
Today, most production processes cross national borders. As we can see,
a cell phone assembled in one country may contain parts produced in
several other countries. When such an international supply chain belongs to
one corporation, the issue of transfer pricing arises. "Transfer pricing"
refers to the price at which subsidiaries of a single company "sell" goods or
