đầu tăng giá sản phẩm, và thu nhập cao hơn của mỗi người sẽ bị mất đi bởi
lạm phát.
Đến lúc đó, các chính trị gia có lẽ đã đạt được thứ mà họ mong muốn:
tổng tuyển cử. Một ngân hàng trung ương không được bảo vệ đúng mức
trên chính trường có thể lật đổ một đảng đang rối ren. Các cử tri đã quá mệt
mỏi bởi những gì lạm phát gây ra. Cuộc bầu cử kết thúc với chiến thắng
thuộc về những chính trị gia phe đối lập.
Độc lập chính trị có ý nghĩa trọng yếu nếu các quan chức tiền tệ làm việc
với tinh thần trách nhiệm cao. Bằng chứng đã chỉ ra rằng những nước có
ngân hàng trung ương độc lập - những ngân hàng có thể hoạt động tương
đối tự do mà không bị can thiệp bởi các yếu tố chính trị - có tỷ lệ lạm phát
trung bình thấp hơn. Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ nằm trong số những
ngân hàng hoạt động tương đối độc lập. Các thành viên trong hội đồng
thống đốc của ngân hàng này được chủ tịch bổ nhiệm theo nhiệm kỳ kéo
dài mười bốn năm. Nhiệm kỳ của họ không giống nhiệm kỳ hoạt động của
các chánh án Tòa án Tối cao, nhưng đủ để đảm bảo bất kỳ vị chủ tịch mới
nào cũng không thể đưa người thân vào ban điều hành Cục Dự trữ Liên
bang. Bổ nhiệm chứ không phải bầu ra vị trí quan trọng nhất về kinh tế
trong một chính phủ dân chủ là điều đáng chỉ trích. Chúng ta đã gây ra điều
đó; chúng ta đã đưa ra một quyết định dân chủ để tạo ra một thể chế không
dân chủ. Hiệu quả của một ngân hàng trung ương phụ thuộc vào sự độc lập
và uy tín của nó. Nếu các công ty tin rằng một ngân hàng trung ương sẽ
không chấp nhận lạm phát, thì họ sẽ không cảm thấy buộc phải tăng giá. Và
nếu các hãng không tăng giá, thì sẽ không có vấn đề lạm phát. Phần lớn
danh tiếng của Alan Greenspan nằm ở những thành tích chống lạm phát
đáng khen ngợi của ông.
Các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang không thích những can thiệp
chính trị. Khi Cựu Chủ tịch Volcker dạy ở Princeton, tôi đã được đi ăn tối
cùng ông. Tổng thống Clinton vừa mới có một bài diễn văn quan trọng
