vậy, thực tế là Mỹ, nước nằm trong tâm chấn của cuộc khủng hoảng, xét
trên nhiều phương diện lại ở trạng thái kinh tế rất khả quan khi cuộc suy
thoái nổ ra. Đã có rất nhiều sáng chế công nghệ giúp nâng cao năng suất lao
động trong giai đoạn giữa hai cuộc chiến tranh thế giới được thực hiện bởi
các công ty DuPont (sản xuất ni lông), Procter & Gamble (xà phòng bột),
Revlon (mỹ phẩm), RCA (đài thu thanh), IBM (máy tính). "Nguyên nhân
trước hết khiến ta nên kỳ vọng rằng lợi nhuận tương lai sẽ cao hơn," Irving
Fisher từ Đại học Yale lập luận, "là người Mỹ chúng ta đang ứng dụng khoa
học và sáng chế vào ngành kinh tế ở một mức chưa từng thấy trước đây."
Các phương thức quản lý cũng được cách mạng hóa bởi những người
như Alfred Sloan từ General Motors.
Có lẽ chính những điểm mạnh đó đã tạo nên sự dịch chuyển ban đầu
kích hoạt một bong bóng chứng khoán cổ điển. Đối với những người quan
sát như Fisher, thực sự có vẻ hầu như không còn giới hạn, khi mà ngày càng
có nhiều gia đình Mỹ khao khát trang bị cho mình ô tô và các hàng tiêu
dùng lâu bền - các sản phẩm mà việc vay tín dụng trả góp đã đưa lại trong
tầm tay của họ. RCA, chứng khoán công nghệ của những năm 1920, đã
tăng chóng mặt 939% từ năm 1925 đến năm 1929; tỷ số giá/lợi nhuận (P/E)
của công ty này vào lúc đỉnh cao của thị trường là 73.
phấn đó đã kích thích một làn sóng mới các đợt chào giá đầu tiên trước
công chúng; các cổ phiếu trị giá 6 tỷ đô la được phát hành trong năm 1929,
một phần sáu số đó phát hành chỉ riêng trong tháng 9. Đã có sự sinh sôi nảy
nở nhiều tổ chức tài chính mới, gọi là các quỹ ủy thác đầu tư, với mục tiêu
kiếm lợi từ sự bùng nổ của thị trường chứng khoán. (Goldman Sachs chọn
ngày 8/8/1929 để công bố kế hoạch mở rộng của mình, dưới dạng Tập đoàn
Kinh doanh Goldman Sachs; nếu như đây không phải là thực thể kinh
doanh có vị trí độc lập thì sự sụp đổ của nó sau này có lẽ đã kéo đổ luôn cả
bản thân Goldman Sachs.) Đồng thời nhiều nhà đầu tư nhỏ (như chính
Irving Fisher) đã dựa vào đòn bẩy để tăng khả năng đảm đương thị trường
chứng khoán của mình bằng cách sử dụng các khoản vay cho người môi
giới (là các khoản thường được cung cấp bởi các công ty chứ không phải
