có Trung-Hoa-Mỹ mà lợi nhuận doanh nghiệp của Mỹ năm 2006 cũng tăng
khoảng chừng ấy lần so với tỷ trọng trên GDP trung bình của nó. Song có
một cái bẫy ở đây. Trung Quốc muốn cho Mỹ vay bao nhiêu thì Mỹ vay bấy
nhiêu. Nói cách khác, Trung-Hoa-Mỹ là nguyên nhân của sự tăng vọt về
vay ngân hàng, phát hành trái phiếu và các hợp đồng phái sinh mới mà
Hành tinh Tài chính đã chứng kiến kể từ năm 2000. Đó chính là nguyên
nhân chủ yếu của sự bùng nổ số lượng các quỹ phòng hộ. Đó chính là
nguyên nhân chủ yếu giải thích vì sao các công ty vốn tư nhân lại có thể
vay tiền từ khắp nơi để tài trợ cho các vụ mua đứt bằng vốn vay. Và Trung-
Hoa-Mỹ - hay là "sự thừa thãi tiết kiệm" châu Á, như Ben Bernanke đã gọi
- chính là nguyên nhân chủ yếu giải thích vì sao thị trường cho vay
mua nhà thế chấp Mỹ lại tràn ngập tiền vào năm 2006 đến mức bạn có thể
nhận được hợp đồng vay mua nhà thế chấp 100% mà không cần có thu
nhập, việc làm hay tài sản.
Cuộc khủng hoảng vay mua nhà dưới chuẩn năm 2007 không quá khó
dự báo, như chúng ta đã thấy. Điều khó dự đoán hơn nhiều là tại sao cuộc
chấn động gây nên bởi cơn lũ các vụ vỡ nợ hợp đồng vay mua nhà tại một
thị trường mới nổi của chính nước Mỹ, phát sinh trong lòng nước Mỹ, lại có
thể gây ra cơn động đất tài chính lan qua khắp cả hệ thống tài chính phương
Tây. Không có nhiều người hiểu được rằng sự vỡ nợ các hợp đồng vay mua
nhà dưới chuẩn lại có thể phá hủy giá trị của các công cụ được bảo đảm
bằng tài sản mới mẻ hấp dẫn, như các cam kết nợ có thế chấp (CDO).
Không có nhiều người nhìn thấy rằng, khi quy mô của các thiệt hại đó tăng
vọt thì cho vay liên ngân hàng đơn giản là bị khóa cứng lại và lãi suất yêu
cầu đối với các nhà phát hành thương phiếu ngắn hạn và trái phiếu công ty
sẽ nhảy vọt lên, dẫn đến sự bóp nghẹt hết sức đau đớn đối với tất cả các loại
người vay của khu vực tư nhân. Không có nhiều người nhìn trước được
rằng, sự sụp đổ tín dụng này sẽ làm cho một ngân hàng Anh phải hứng chịu
vụ khách hàng đổ xô đến rút tiền lần đầu tiên kể từ năm 1866 và kết cuộc là
bị quốc hữu hóa. Ngược trở lại tháng 7/2007, trước khi khó khăn bắt đầu
xảy ra, một nhà quản lý quỹ phòng hộ Mỹ đã đánh cược với tôi 7 ăn 1 là sẽ
