Cạnh tranh châu Á, hệ số ICOR của Việt Nam, chỉ số đo lường số đơn vị
vốn cần tăng thêm để tạo thêm một đơn vị sản lượng, trong giai đoạn 2000-
2006 và 2006-2008 lần lượt là 4,8 và 5, 4. Con số này cao hơn rất nhiều so
với con số tương ứng của các nước công nghiệp mới (NICs) trong thời kỳ
đầu của tăng trưởng kinh tế 1961-1980. Ví dụ, trong giai đoạn này hệ số
ICOR của Đài Loan là 2,7 và của Hàn Quốc là 3. Hệ số ICOR của Thái Lan
trong giai đoạn cất cánh 1981-1995 là 4,1. Điều đáng lưu ý là khi tính toán
hệ số ICOR của từng khu vực kinh tế, người ta nhận thấy rằng hệ số này
của khu vực kinh tế nhà nước ước tính cao gấp 1,5 lần con số trung bình
của toàn nền kinh tế và gấp đôi hệ số ICOR của khu vực kinh tế dân doanh.
Đáng lo ngại hơn, hiệu quả đầu tư của khu vực kinh tế nhà nước lại có xu
thế càng ngày càng giảm thấp. Trong những năm 2011 và 2012, ước tính hệ
số ICOR của đầu tư công đã lên đến con số đáng lo ngại là 8, có nghĩa là để
tạo ra một đồng sản phẩm, khu vực kinh tế nhà nước phải sử dụng đến 8
đồng vốn đầu tư. Sự kém hiệu quả của đầu tư công, đặc biệt là đầu tư của
doanh nghiệp nhà nước, đã kéo mức độ hiệu quả của đầu tư toàn xã hội
xuống thấp. Theo một tính toán mới đây, hệ số ICOR của đầu tư toàn xã hội
tại Việt Nam lên đến con số 6, cao hơn nhiều so với các nền kinh tế lớn nhỏ
trong khu vực, khiến năng lực cạnh tranh của nền kinh tế Việt Nam giảm
mạnh. Bên cạnh hiệu quả đầu tư thấp, thể hiện qua chỉ số ICOR cao, khu
vực kinh tế nhà nước, trong khi sử dụng nhiều đồng vốn hơn, lại tạo ra
được ít việc làm hơn so với khu vực dân doanh. Thống kê cho thấy đầu tư
công chiếm xấp xỉ 40% tổng đầu tư toàn nền kinh tế nhưng khu vực nhà
nước chỉ tạo ra khoảng 10% số công ăn việc làm cho toàn xã hội. Trong khi
đó, khu vực kinh tế tư doanh chiếm 35% tổng vốn đầu tư toàn xã hội nhưng
lại tạo ra tới 87% công ăn việc làm cho toàn nền kinh tế.
Chúng ta có thể cho rằng đầu tư của khu vực kinh tế nhà nước mang tính
chất thâm dụng vốn (capital intensive) do đó ít tạo ra công ăn việc làm so
với đầu tư tư nhân mang tính chất thâm dụng lao động (labor intensive).
Tuy nhiên, sẽ khó giải thích được vì sao năng suất và hiệu quả của đầu tư
công lại thấp hơn trong khi chi phí đầu tư cho máy móc, trang thiết bị hiện
