chỉ trong vòng một vài tháng sau đó, ông đã bắt đầu bán phá giá cổ
phiếu. Ông biết rằng khi thị trường đi lên, một phần lực tác động
vào nó sẽ là một phát minh mới, chỉ số “S&P 500
Tương lai”.
Saloman, cũng giống như các ngân hàng lớn khác, lúc này đang giao
dịch bằng các hợp đồng phái sinh (derivative contract), một cách
đánh cược vào sự lên xuống của chỉ số S&P 500 vào một ngày định
trước nào đó.
Các hợp đồng phái sinh sẽ vận hành như thế này:
Ví dụ trong thương vụ Rockwood Chocolate, giá trị tương lai của hợp
đồng sẽ được quyết định bởi giá hạt ca-cao vào một ngày nào đó đã
được hai bên định trước. Nếu giá này vào ngày đó thấp hơn mức
giá đã thỏa thuận trong hợp đồng, người mua hợp đồng tương lai sẽ
“thắng”. Nếu giá hạt ca-cao tăng, người bán hợp đồng tương lai sẽ
“thắng” vì hợp đồng cho phép anh ta mua hạt ca-cao với mức giá
mức hơn giá thực tế.
Giả sử trong trong vụ giao kèo mức cân nặng giữa Buffett với
Howie về tiền thuê trang trại, ông không muốn gánh lấy rủi ro từ
việc Howie giảm cân, vốn sẽ làm giảm số tiền hoa lợi mà ông sẽ
thu được. Vì việc này nằm trong tầm kiểm soát của Howie, cho nên
Warren có thể sẽ mua bảo hiểm từ một người khác. Ông có thể bảo
Susie: “Này em, anh sẽ trả cho em 100 đô la hôm nay. Nếu Howie
giảm 20 cân và duy trì trọng lượng ổn định trong sáu tháng tới, em sẽ
trả cho anh 2.000 đô la tiền hoa lợi mà anh sẽ mất vào tay nó.
Nếu Howie không giữ được trọng lượng như thế trong sáu tháng,
em không phải trả anh gì cả nhưng có quyền giữ lại 100 đô la này.”
Chỉ số quyết định sự tăng hay giảm cân được “phái sinh” từ trọng
lượng của Howie, và Buffett có lập một giao kèo như thế hay không
là tùy thuộc vào số tiền đánh cược mà Howie có thể giảm cân và
kiểm soát trọng lượng hay không.
Một ví dụ khác: Giả sử Warren ra một giao kèo với Astrid rằng
ông sẽ không ăn khoai tây chiên giòn trong một năm. Nếu ăn khoai
