giá vượt giá trị thực. Mọi người đều đọc thấy thông điệp này trong
lá thư, nhưng nếu thông minh thì họ mới hiểu được ý nghĩa đằng
sau nó.
Tương tự như thế là cụm từ “không thích” làm loãng danh mục
đầu tư trong bài diễn văn tại Sun Valley, nơi ông đối diện với một
cử tọa bao gồm các CEO của các công ty Internet trong thời mà cổ
phiếu của các công ty công nghệ sinh sản vô tính còn nhanh hơn cả
tốc độ tăng tăng “dân số” của loài chuột chũi trụi lông. Ông đính
kèm nhận xét “không thích” của ông với những lời cảnh báo tương tự
như trong thư ông đã viết: lãi suất phải nằm dưới mức trung bình
và nền kinh tế phải phát triển nóng một cách bất thường để thị
trường đáp ứng kỳ vọng của các nhà đầu tư. Đây cũng là bài diễn văn
y hệt tại Sun Valley nơi Buffett đã sử dụng bục thuyết trình của mình
để giải thích rằng đầu tư là bỏ tiền ra hôm nay để thu tiền về
ngày mai, như con chim trong tay và con chim trong bụi trong truyện
ngụ ngôn Aesop; rằng lãi suất là cái giá của sự chờ đợi những con
chim trong bụi; rằng có khi nhà đầu tư phải chờ đến 17 năm
nhưng thị trường cũng chẳng đi đến đâu; rằng đôi lúc, như lúc này
chẳng hạn, giá trị của các cổ phiếu lại tăng nhanh hơn mức tăng
trưởng của nền kinh tế. Và, tất nhiên là, ông đã khép lại bài diễn
văn của mình bằng cách so sánh các nhà đầu tư với một nhóm các
nhà thăm dò dầu hỏa, những người đang kéo nhau xuống địa ngục.
Vì thế, nếu Buffett tái cấu trúc lại danh mục đầu tư của mình
và tập trung vào trái phiếu, có lẽ điều đó cho thấy ông nghĩ rằng
đây là lúc dễ kiếm tiền bằng trái phiếu hơn là cổ phiếu, và điều
này càng lúc càng dễ hơn.
Tháng Mười tiếp theo, ông thực hiện một hành động khác trái
ngược với những gì người khác đang làm – và bảo thủ một cách đáng
kinh ngạc trước các chuẩn mực của thị trường. Ông mua
MidAmerican Energy Holding Co., một công ty công ích có trụ chính
