chính thống cũng như cách thức áp dụng nó của Cục dự trữ liên bang dưới thời
Greenspan. Một liên kết khác ít được biết tới hơn là cuộc khủng hoảng châu Á cuối
thập niên 90, khiến lãi suất dài hạn giảm đi ở hầu hết mọi nơi; và do đó, cũng là một
trong những nguyên nhân chính cho bong bóng nhà đất tại Mỹ. Những thay đổi so
với cuốn sách năm 2004 chủ yếu nằm ở phần II về bong bóng nhà đất. Trong phần
này, các phân tích được cập nhật để kể lại câu chuyện bằng cách nào mà sự sụp đổ
của bong bóng nhà đất đã dẫn tới khủng hoảng tài chính, cũng như nghiên cứu xem
liệu giá nhà còn có thể giảm tới đâu. Bong bóng nhà đất ở cả Anh và Mỹ đều được
phân tích kỹ lưỡng. Chương 8 tập trung vào các khoản nợ của hộ gia đình, điều đang
được người ta rất quan tâm khi các tài sản của hộ gia đình đang giảm mạnh về giá
trị. Khác với nước Nhật trong những năm 90 phải đối mặt với những khoản nợ
khổng lồ của các doanh nghiệp, vấn đề của Anh và Mỹ hiện nay lại là có quá nhiều
những khoản nợ từ hộ gia đình. Việc tăng lượng nợ của các hộ gia đình trong mười
năm gần đây, vừa là nguyên nhân, vừa là hậu quả của việc tăng giá nhà. Dường như
khuynh hướng này giờ đây đã bắt đầu đảo ngược, nhưng điều đó sẽ để lại hậu quả
nặng nề lên nền kinh tế.
Phần III của cuốn sách không cần phải cập nhật nhiều so với ấn bản năm 2004.
Chương 9 trình bày các kết quả nghiên cứu trong kinh tế học hành vi và tài chính
cho thấy đôi khi các nhà đầu tư đã trở nên xa rời với thực tế như thế nào. Điều này
kết hợp với những sai lầm về chính sách có thể gây nên những hậu quả khôn lường.
Chương 10 bàn về vấn đề chính của sự định giá: Tôi chứng minh rằng chúng ta có
thể nhận diện các mức độ “hợp lý” cho thị trường, từ đó các nhà đầu tư có được
những cảnh bảo tốt hơn về sự phát triển của các bong bóng, còn các nhà làm chính
sách có thể đưa ra các biện pháp ngăn chặn. Chương 11 trình bày những biện pháp
ngăn chặn nói trên, chẳng hạn như chính sách tiền tệ, các cảnh báo trong công
chúng, hay những hạn mức trong việc cho vay của ngân hàng.
Chương cuối cùng nói về các chiến lược cho nhà đầu tư, những người phải cố
gắng để tránh các bong bóng, hoặc nguy hiểm hơn là tìm kiếm cơ hội từ các bong
bóng đó. Trong “Bong bóng và cách thoát khỏi chúng” tôi đã từng cảnh báo về mối
nguy từ bong bóng nhà đất, cũng như việc giá chứng khoán có thể lại tăng một lần
nữa đến những mức độ nguy hiểm (điều này thực tế đã xảy ra vào năm 2007). Trong
cuốn sách này tôi có thêm một số phần mới trình bày về cách giải quyết các chứng
khoán và nhà đất giảm giá, và thời điểm nên xem xét đầu tư trở lại. Phần “Lời kết”
(cũng là một phần mới) sẽ trình bày những dự báo cho tương lai.
