doanh nghiệp của Hàn Quốc, vì chỉ khi các sổ sách kế toán sạch sẽ và
minh bạch, cổ đông đa số chịu trách nhiệm pháp lý, và tình trạng nắm
giữ cổ phần chéo mù mịt giữa các công ty con chấm dứt thì ngân hàng
mới có thể thiết lập hoạt động giám sát cẩn trọng lên những doanh
nghiệp đi vay. Ngay cả với số ít các ngân hàng thương mại dưới sự
kiểm soát của nước ngoài, Park hẳn đã nhận ra quyền tự quyết của ông
về việc phân bổ tín dụng và chính sách công nghiệp nhanh chóng tụt
giảm và các mối liên hệ cá nhân của ông với chaebol yếu đi. Để bù lại
Park cố gắng kiềm chế những dư thừa trong bản chất mở rộng của nhà
nước phát triển bằng cách áp đặt nhiều quy định hơn mỗi lần ông phải
đối mặt với khủng hoảng ngân hàng trầm trọng.
Thay vì cải cách cấu trúc, Park phải dựa vào chiến lược “hợp lý hóa
công nghiệp” để làm giảm nhiệt nền kinh tế quá nóng với các liệu
pháp sốc như hạ giá ngoại hối, tăng lãi suất, tái cấu trúc nợ và kiểm
soát lương, tuy nhiên đồng thời ông cũng sử dụng các biện pháp bảo
vệ để ngăn cản các biện pháp này gây tan rã chaebol, nền móng vĩ mô
của sự siêu tăng trưởng kinh tế Hàn Quốc. Để ngăn cản sự tan rã, ông
buộc nhà nước phải môi giới, điều phối và trợ cấp cho các giao dịch
hoán đổi
giữa các chaebol đối thủ cũng như buộc ngân hàng quốc
doanh trợ cấp cho hoạt động tái cấu trúc nợ. Các giao dịch hoán đổi
kinh doanh do nhà nước môi giới và trợ cấp được cho là một hình thức
thay thế cho các hoạt động M&A (sáp nhập và mua lại) do thị trường
dẫn dắt, hạn chế năng lực sản xuất dư thừa, giữ cho cấp giám đốc phải
chịu trách nhiệm vì những sai lầm quản lý và giải quyết tình trạng kiệt
quệ tài chính, nhưng không có sự lan rộng tình trạng phá sản doanh
nghiệp. Tuy nhiên, không may là quá trình hợp lý hóa công nghiệp
không bao giờ có thể trở thành một thay thế như vậy cho các hoạt
động M&A do thị trường dẫn dắt, vì cơ chế của hoạt động hoán đổi
kinh doanh do nhà nước môi giới và mua lại doanh nghiệp của quá
trình hợp lý hóa được thiết kế như là một hành động giải cứu hơn là
một biện pháp kỷ luật. Do đó, nó giúp chaebol che chắn 2-3 năm khó
