khả năng sinh lợi nội tại của chính khách sạn. Việc quản lý tốt hơn hay thời gian
cũng không phải là liệu pháp cho tình trạng lưỡng nan này.
Xóa nợ và thanh lý các khoản nợ mới là chìa khoá cho sự khởi động lại nền
kinh tế. Không thực hiện được điều đó, mọi việc sẽ dừng lại.
Trong quá trình đấu giá các tài sản thanh lý mà những tổ chức tương tự như
Resolution Trust của Hoa Kỳ đã mua lại, chủ nghĩa tư bản dựa trên vốn đã thay
thế chủ nghĩa tư bản dựa trên nợ. Đưa vốn vào có nghĩa là mời những người
ngoại cuộc mua chúng. Chỉ có những người ngoại cuộc mới có vốn. Những
người trong cuộc đã chìm đắm trong các khoản nợ. Những nhà quản lý trong
cuộc đã bị ô uế bởi những thất bại trước đó của họ. Chỉ có những nhà quản lý
ngoại cuộc mới có những kỹ năng quản lý lành mạnh giúp chuyển bại thành
thắng. Trước khi xảy ra vụ khủng hoảng S & L tại Hoa Kỳ, các ngân hàng ở
Texas đều do người Texas sở hữu. Khi cuộc khủng hoảng kết thúc, không còn
người Texas nào sở hữu ngân hàng nào ở Texas cả.
Nhật Bản không quyết tâm phát mãi các tài sản chính vì họ do dự không muốn
bán chúng cho người nước ngoài . Nhưng người nước ngoài sẽ không mua quyền
kiểm soát của Nhật - nếu như họ được phép mua các xí nghiệp phá sản - hơn là
người nước ngoài đã mua quyền kiểm soát của Hoa Kỳ. Tại Hoa Kỳ 18% tổng
sản phẩm nội địa được sản xuất bởi các công ty nước ngoài; ở Đức là 24%; ở
Nhật dưới 1%. Nhật có thể bán khá nhiều xí nghiệp cho nước ngoài trước khi vấn
đề kiểm soát được đặt ra.
Cuối cùng người trả thuế cũng sẽ gánh chịu những khoản tổn thất khổng lồ.
Không có chọn lựa nào khác. Vào đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng S & L, tổ
chức Resolution Trust của Hoa Kỳ dự trù sẽ lỗ 900 tỉ đô la. Nhưng họ chỉ phải
trả cho các người gửi tiền có 550 tỉ đô la vượt trên số họ đã thu về do phát mãi
các tài sản thế chấp. Nếu những người trả thuế được thuyết phục gánh chịu gánh
nặng đáng ghét đó, họ phải cảm nhận rằng họ đã không bị lợi dụng. Họ đã trả
thuế để cứu vãn cả hệ thống kinh tế - không phải nhằm cứu vãn những kẻ đã làm
giàu trong thời kỳ kinh tế bong bóng.
Ở Hoa Kỳ, có bốn điều cần thiết để khiến cho việc xử lý các khoản nợ có thể
chấp nhận được về mặt chính trị đối với người trả thuế.
Thứ nhất, các cổ đông phải chịu mất hết số vốn của mình trước khi công qũy
được sử dụng. Không bao giờ được cứu các cổ đông. Các cổ đông là những
