Các doanh nghiệp lớn sẽ được cứu vãn, nhưng khi việc cứu hộ xảy ra, bộ máy
điều hành cấp cao phải bị thay thế. Những cổ đông vừa là người đầu tiên chịu
mất vốn, vừa là người cuối cùng nhận lại đồng vốn trong quá trình phục hồi. Khi
ban điều hành mới được đưa vào, như khi Lee Iacocca được chọn để điều hành
công ty Chrysler theo yêu cầu của Bộ Ngân khố Hoa Kỳ, họ không được trả
lương để điều hành. Họ được trả tiền để thực hiện một bước ngoặt. Lương bổng?
Không. Quyền hưởng cổ phần ? Có. Vì Lee Iacocca thành công, quyền hưởng cổ
phần đã làm ông ta trở nên giàu có. Nếu ông ta thất bại, ông ta có thể chỉ hưởng
lương 1 đô la một năm mà thôi .
Đối với những trường hợp của các doanh nghiệp lớn như các đại công ty của
Hàn Quốc, từng bộ phận của doanh nghiệp có thể được mang đấu giá cho những
người trả giá cao nhất để lấy tiền trả nợ. Chrysler đã bị buộc phải bán tất cả các
chi nhánh ở nước ngoài và các công ty con ở Hoa Kỳ không liên quan đến hoạt
động sản xuất ô tô.
Khi chính phủ chấp thuận những khoản cho vay công nghiệp, chính phủ luôn
nắm một phần vốn. Nếu chính phủ chấp nhận rủi ro ở mức thấp, người chịu thuế
phải có tiềm năng thành công cao. Chính phủ Hoa Kỳ sau cùng đã có lãi trong
việc bảo lãnh cho Chrysler ngoài việc được thanh toán cả lãi lẫn vốn gốc.
Có thể điều này là hoàn toàn bất công, nhưng các doanh nghiệp quá nhỏ không
có ảnh hưởng đối với nền kinh tế sẽ được phép phá sản. Chính phủ không có cách
nào thay thế việc điều hành của hàng nghìn doanh nghiệp nhỏ, trong đó người
chủ sở hữu không thể tách rời người điều hành vì cả hai là một.
Mua cổ phiếu, như chính phủ Hồng Kông đã làm vào mùa hè năm 1998, và
như chính phủ Nhật Bản đã làm trong suốt 8 năm vừa qua, không có kết quả. Tất
cả những gì mà việc chính phủ đứng ra mua cổ phiếu mang lại chỉ là đẩy các nhà
đầu tư tư nhân ra khỏi thị trường với một mức lỗ thấp hơn. Vấn đề không phải là
giá cổ phiếu xuống thấp một cách bất thường. Vấn đề là việc thanh toán tiền vốn
và lãi đã vượt quá tiềm năng tạo thu nhập từ các tài sản được dùng để vay nợ.
Nếu các khoản nợ được giảm đến mức ngang với mức doanh thu mà doanh
nghiệp làm ra, nền kinh tế đã có thể khởi động lại và thị trường cổ phiếu sẽ có thể
hồi phục đến mức phù hợp với lợi nhuận. Nếu những khoản nợ vượt mức không
được xóa, không có cách nào khởi động lại sự tăng trưởng.
