Khi sử dụng các tỷ lệ ngành nghệ, tỉ lệ giá/lợi nhuận của một công ty
Bán có thể không giống với tỷ lệ giá/lợi nhuận trong lĩnh vực ngành
nghề mà công ty đó hoạt động bởi vì:
- Mức tăng trưởng lợi nhuận dự kiến của công ty Bán có thể khác với
mức tăng trưởng lợi nhuận trung bình của ngành;
- Các nhân tố rủi ro cuả công ty có thể khác với các nhân tố rủi ro của
ngành bởi những khác biệt về địa lý, quản lý, kết hoạch marketing hoặc
các yếu tố khác;
- Công ty có thể hoạt động trên nhiều lĩnh vực; trong trường hợp này,
cần sử dụng một tỷ lệ giá/lợi nhuận riêng cho mỗi bộ phận khác nhau
của công ty - tức là sẽ sử dụng nhiều tỷ lệ giá/lợi nhuận - sau đó tổng
hợp chúng lại để tìm ra tỷ lệ giá/lợi nhuận kết hợp của tất cả các lĩnh
vực mà công ty tham gia.
Công ty mua sẽ xác định giá trị các tài sản khác với công ty Bán. Ví dụ:
nhờ vào tiềm năng phối hợp giữa hai công ty, tài sản của công ty Bán
có thể có giá trị hơn đối với công ty mua. Công ty mua cũng có thể lên
kế hoạch sử dụng các tài sản này theo cách khác, chẳng hạn như họ sẽ
bán một số tài sản khi có sự thay đổi trong quản lý.
Nên tính đến cả tác động của các tài sản không hoạt động (tức là những
tài sản không được sử dụng trong quá trình hoạt động của công ty). Cần
xác định giá trị của chúng một cách riêng biệt và cộng giá trị đó vào kết
quả đánh giá lợi nhuận. Một ví dụ về những tài sản này là những bất
động sản có giá trị cao.
Chiết khấu thiểu số: Khi định giá một cổ phiếu thiểu số không có khả
năng kiểm soát công ty, cần áp dụng chiết khấu thiểu số đối với các hệ
số so sánh. Giá trị một cổ phiếu thiểu số thường kém hơn cổ phiếu
tương ứng của toàn bộ công ty tính theo giá trị thị trường công bằng,
bởi cổ phiếu thiểu số không nắm quyền kiểm soát. Quyền hạn lớn nhất
của một cổ đông thiểu số là bầu chọn cho một số ít thành viên trong
