Nếu là một cuộc sáp nhập, hai công ty đều bình đẳng, vì thế quyền kiểm soát
công ty trong tương lai sẽ được cả hai bên chia sẻ và không cần phải trả
khoản tiền lợi nhuận cho bên nào bởi không ai bị mất quyền lực cả (hoặc có
thể cả hai đều bị thiệt hại về quyền lực tương tự nhau!).
J.P. Morgan / Bank One: Mua lại hay sáp nhập?
Năm 2004, J.P. Morgan, một trong những ngân hàng lâu đời nhất của
Mỹ, đề xuất một cuộc kết hợp thân thiện với Bank One, một ngân hàng
lớn khác của Mỹ. Vào lúc thông tin trên được công bố, Giám đốc điều
hành của J.P. Morgan là Bill Harrison, còn Giám đốc điều hành của
Bank One là Jamie Dimon.
Theo tờ Financial Times, Dimon nói rằng J.P. Morgan có thể mua Bank
One với mức giá trị thị trường hiện tại của ngân hàng này mà không
cần phải trả lợi nhuận, với điều kiện Dimon sẽ được giữ vị trí cao nhất
trong ngân hàng mới sáp nhập. Ông này lập luận rằng nếu đây là một
cuộc sáp nhập, công ty mua sẽ không phải trả một khoản phí lợi nhuận
nào và hai giám đốc cấp cao của cả hai bên sẽ là đồng giám đốc điều
hành ở ngân hàng mới.
Tuy nhiên, Bill Harrison lại quyết định sẽ là giám đốc điều hành duy
nhất, nên cuối cùng, J.P. Morgan trả cho Bank One một khoản lợi
nhuận là 14% (cao hơn giá trị thị trường khi đó của Bank One trên 7
triệu USD).
Bằng việc chi trả 14% lợi nhuận nhằm giữ chiếc ghế điều hành ngân
hàng và không nhượng quyền đó cho Jamie Dimon, Bill Harrison đã
cho thấy rằng đó thực chất là một cuộc mua lại (acquisition) chứ không
phải sáp nhập (Merger).
CÁC PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ KHÁC NHAU
Trong mỗi giao dịch, nên sử dụng càng nhiều phương pháp định giá càng
tốt. Rất hiếm gặp trường hợp nào chỉ dùng một phương pháp, và ngay cả đối
với từng phương pháp riêng cũng có thể có một vài tình huống (như chúng
tôi đã đề cập tới ở phần đầu chương) được đặt ra.
