sàng). Để giải quyết rủi ro về mặt quy định này, Genzyme đã đề xuất
một phương án đầu tư theo giai đoạn, từ đó làm giảm rủi ro nếu gặp
trường hợp FDA không phê chuẩn loại thuốc này. Ban đầu, Genzyme
sẽ bỏ ra 2,5 triệu USD. Sau đó, họ sẽ đợi xem Renagel có được cấp
phép lưu hành hay khong; nhờ vậy, Genzyme có thể tuỳ ý quyết định
hoặc tiếp tục đầu tư, hoặc từ chối. Chính sự linh động này đã làm gia
tăng giá trị cho công ty trong khi lại làm giảm đi rủi ro tiềm ẩn đối với
các vấn đề liên quan đến các quy định. Vì lý do đó, việc sử dụng các
giao dịch theo giai đoạn như thế này đã và đang trở nên phổ biến hơn
trong các lĩnh vực thiên về nghiên cứu như công nghệ sinh học.
Cuối năm 2000, các nghiên cứu cho thấy những tiến triển tốt về tình
trạng sức khoẻ và xu hướng giảm tỷ lệ tử vong đối với các bệnh nhân
được điều trị bằng Renagel so với các loại thuốc điều trị bệnh thận giai
đoạn cuối khác. Doanh thu từ Renagel trong năm 2000 đạt 56 triệu
USD, gần gấp ba lần so với mức 19,5 triệu USD trong năm 1999. Đây
là một kết quả ngoạn mục, vượt xa cả những dự kiến ban đầu. Sau đó,
vào quý 3 năm 2000, nhằm tận dụng triệt để thành công này và mở
rộng quy mô đầu tư, Genzyme công bố ý định mua lại GelTex qua một
giao dịch trị giá 1 tỷ USD bằng cổ phiếu và tiền mặt. Giao dịch được
thực hiện với số tiền lãi bằng 27% giá cổ phiếu của GelTex - cuộc mua
bán kết thúc vào ngày 15/12/2000. Doanh thu từ Renagel trong năm
2005 xấp xỉ 415 triệu USD.
CẤP VỐN CHO GIAO DỊCH
Khi một giao dịch đòi hỏi phải thanh toán bằng tiền mặt cho cổ đông của
công ty mục tiêu, công ty mua sẽ phải đối mặt với một vấn đề là làm sao để
gom đủ số tiền mặt cần thiết (trừ trường hợp công ty đó may mắn có đủ tiền
trong tay - thường xảy ra khi công ty mục tiêu nhỏ hơn nhiều so với công ty
mua). Nói rộng ra, để thu thập thêm tiền mặt, công ty mua có hai lựa chọn:
hoặc phát hành thêm cổ phiếu mới (dưới hình thức là bán cổ phiếu để thêm
quyền lợi cho các cổ đông hiện tại hoặc bán cho các cổ đông mới), hoặc vay
nợ. Cũng có thể trì hoãn việc thanh toán đối với một vài hạng mục trong giá
