“Cái ôm của gấu” là những tình huống trong đó công ty mua đề nghị
thẳng tới ban giám đốc công ty mục tiêu mà không thông báo cho cổ đông
(mặc dù cuối cùng, giao dịch cũng cần phải được các cổ đông thông qua;
thường sẽ dễ có được sự tán thành của họ hơn nếu ban lãnh đạo công ty tư
vấn cho họ nên chấp nhận lời đề nghị). Thoạt nhìn, “cái ôm của gấu” có vẻ
là một biện pháp thân thiện, nhưng nó cũng tiềm ẩn một mối đe dọa thực sự
về một giao dịch không thân thiện có thể xảy ra nếu ban giám đốc công ty
mục tiêu không chấp nhận lời đề nghị đó (vì vậy nó mới có tên là “cái ôm
của gấu”: cái ôm của một con gấu có thể sẽ rất ấm áp, chắc chắn và thân
thiện, nhưng nếu con gấu đó muốn xiết tay mạnh hơn và ăn thịt bạn, thì nó
hoàn toàn có thể ngược lại.)
“Cái ôm của gấu” được sử dụng để tận dụng các quyền lợi pháp lý của
ban giám đốc, qua đó họ có quyền cân nhắc một cách cẩn thận và tỉ mỉ bất
kỳ lời đề nghị nào mà họ nhận được. Nhưng về mặt pháp lý, họ lại không có
quyền quyết định bán công ty, vì vậy, họ không nhất thiết phải chấp nhận
một lời đề nghị theo hình thức “cái ôm của gấu” nếu họ cảm thấy rằng đề
nghị đó không hợp lý, hoặc nếu họ cho rằng còn có phương án khả thi khác.
“Cái ôm của gấu” là phương pháp khá phổ biến vào giai đoạn từ giữa tới
cuối thập niên 1990. Một số cuộc giao dịch lớn diễn ra vào thời điểm này đã
áp dụng phương pháp trên (ví dụ như cuộc sáp nhập quy mô lớn trong ngành
viễn thông và công nghệ năm 1999 giữa Vodafone và Mannesmann).
ĐỀ NGHỊ THẲNG THỪNG
Đề nghị thẳng thừng là chiến thuật được sử dụng phổ biến nhất trong các
giao dịch không thân thiện. Công ty mua cũng sẽ tiếp cận trực tiếp với các
cổ đông của công ty mục tiêu và đề nghị mua lại cổ phiếu của họ với một
mức giá xác định. Các điều khoản của lời đề nghị nêu rõ giới hạn thời gian
để các cổ đông bán lại cổ phiếu của mình, đồng thời xác định phương thức
mua bán bằng tiền mặt hay cổ phiếu - điều này phụ thuộc vào rất nhiều yếu
tố, trong đó có yếu tố thời gian (thanh toán bằng tiền mặt sẽ nhanh hơn), khả
năng thực hiện giao dịch xuyên quốc gia (các giao dịch bằng cổ phiếu có thể
