chối không chịu học những nguyên tắc của ngành hàng hải mà còn
tin rằng đó là những kiến thức hoàn toàn không cần thiết.
Nếu có học thuyết nào có tính hệ thống về chính sách tiền tệ
được họ thừa nhận, thì đó là lý thuyết “hối phiếu thật” của tín
dụng, song ngày nay mọi người đều biết là lý thuyết này hoàn toàn
sai lầm. Thuyết này cho rằng: Miễn là các ngân hàng, bao gồm cả
Ngân hàng Anh quốc, chỉ cung cấp các khoản nợ để tài trợ cho việc
lưu kho hàng hóa – ví như các kiện bông hay cuộn giấy, các thùng
dây đồng hoặc rầm thép – chứ không phải cho hoạt động đầu cơ
tài chính về chứng khoán hoặc trái phiếu hoặc các khoản đầu tư
dài hạn khác, thì sẽ không thể xảy ra lạm phát. Quan điểm này đơn
giản là quá ngớ ngẩn. Trong những giai đoạn lạm phát, khi giá cả của
hàng hóa lưu kho liên tục tăng cao, học thuyết này kêu gọi các ngân
hàng không ngừng mở rộng tín dụng, do đó càng đổ thêm dầu vào
ngọn lửa lạm phát. Học thuyết này chưa dẫn đến thảm họa tiền tệ
là vì còn có chế độ bản vị vàng, bằng cách giữ giá cả ổn định tương
đối, chế độ bản vị vàng đảm bảo rằng học thuyết “hối phiếu
thật” không bao giờ có cơ hội được đem ra áp dụng trong trường hợp
giá cả tăng.
Nhu cầu đối với tài chính phục vụ cho chiến tranh đã biến đổi
hẳn Ngân hàng Trung ương Anh quốc. Bị buộc phải phát hành ngày
càng nhiều tiền giấy mà không có vàng làm đối ứng, ngân hàng
này dần trở thành nô lệ cho những đòi hỏi của Bộ Tài chính Anh
quốc. Mặc dù giữ vị thế là một tổ chức quốc gia, song trong suốt
bao nhiêu năm trời, những công dân đáng kính của thành phố
London nắm trọng trách điều hành ngân hàng luôn thận trọng
trong việc giữ một khoảng cách nhất định đối với bất kỳ chính phủ
nào. Họ luôn tâm niệm trong đầu rằng Ngân hàng Trung ương Anh
quốc không phải là một cơ quan của nhà nước, bản thân họ cũng
chưa bao giờ mong muốn vậy. Có một câu chuyện không rõ tính xác
