thực sự quan tâm, thì có lẽ bạn nên đọc lại cách giải thích về sự phân bố
xác suất. Về cơ bản, Bender nói rằng không chỉ các mô hình định giá quyền
chọn thông thường sai, bởi họ đưa ra giả thiết không chính đáng rằng giá cả
được phân phối bình thường, mà chính là ý tưởng rằng bất kỳ mô hình đơn
lẻ nào cũng có thể được sử dụng để ước tính giá tùy chọn cho các thị
trường khác nhau vốn đã sai. Thay vào đó, cần sử dụng một mô hình khác
cho mỗi thị trường (hoặc cổ phiếu).
***
Ông ước tính phân phối xác suất bằng cách nào?
Bằng cách xem xét mọi thứ từ các yếu tố cơ bản đến kỹ thuật, cho đến ai
đang làm gì trên thị trường. Mỗi cổ phiếu đều có phân phối xác suất riêng
của nó, phụ thuộc vào hàng loạt các yếu tố: Ai đang nắm giữ vị thế gì?
Những nhà đầu tư lớn tích lũy vị thế ở đâu? Điểm cắt lỗ của họ là ở chỗ
nào? Những mức giá nào có thể có ý nghĩa về mặt kỹ thuật?
Ông lấy đâu ra các thông tin đáng tin cậy?
Tôi thu lượm thông tin ngoài sàn giao dịch trong trường hợp giao dịch cổ
phiếu và quyền chọn cổ phiếu, và từ các ngân hàng trong trường hợp giao
dịch tiền tệ.
Ông chuyển thể các thông tin như ai đang làm gì vào mô hình định giá
quyền chọn thay thế bằng cách nào?
Ví dụ hay nhất tôi có thể nghĩ đến liên quan đến thị trường vàng chứ không
phải thị trường chứng khoán. Trở về năm 1993, sau 13 năm tuột dốc, vàng
tăng trở lại vượt qua ngưỡng quan trọng 400 đô-la. Rất nhiều các nhà tư
vấn giao dịch hàng hóa [tức nhà quản lý tiền trong thị trường tương lai,
được gọi tắt là CTA], những người chủ yếu mua bán theo xu thế, nhảy vào
mua vàng, họ cho rằng xu thế giảm dài hạn đã được đảo chiều. Hầu hết họ
sử dụng mô hình cắt lỗ thoát ra nếu vị thế mua của họ giảm tới một số tiền
