nào đó. Bởi vì rất nhiều CTA tiến hành giao dịch và sử dụng điểm cắt lỗ
kiểu này, nên tôi cảm thấy việc giảm giá sẽ gây ra làn sóng bán tháo theo
hiệu ứng Domino. Tôi biết việc này vì đã theo dõi các nhà giao dịch từ
trong quá khứ mà việc cắt lỗ của họ sẽ gây ra biến động thị trường. Quan
điểm của tôi là, nếu thị trường giảm về mức 390 đô-la, điểm cắt lỗ của họ
có thể bắt đầu được kích hoạt, bắt đầu một phản ứng dây chuyền.
Tôi không muốn bán ở giá 405 đô-la, dù đó là mức giá vào thời điểm đó, vì
vẫn còn hỗ trợ tại mức 400 đô-la. Tuy nhiên, tôi cảm thấy khá chắc chắn
rằng hầu như không có cơ hôi thị trường giao dịch dưới mức 385 đô-la mà
không gây ra thảm họa. Tại sao vậy? Bởi nếu thị trường giao dịch ở mức
385 đô-la, chắc chắn rằng các điểm cắt lỗ bắt đầu được kích hoạt. Và một
khi quá trình đó diễn ra, thì nó sẽ không dừng lại ở mức 385 đô-la. Vì vậy,
bạn có thể bán quyền chọn mà bị mất tiền nếu vàng giao dịch xuống trong
khoảng 385-390 đô-la và chỉ đứng ở mức đó vì nó không xảy ra. Dựa trên
những kỳ vọng này, tôi thực hiện chiến lược mà sẽ bị thua lỗ nếu vàng giảm
vừa phải, nhưng sẽ kiếm được rất nhiều tiền nếu vàng giảm mạnh, và kiếm
tiền kha khá nếu giá vàng ổn định hay tăng cao hơn. Thế rồi, Nga công bố
sẽ bán vàng, và thị trường giao dịch giảm dần đến mức 390 đô-la. Và sau
đó gần như ngay lập tức về mức 350 đô-la. Mỗi lệnh cắt lỗ lại kéo theo một
lệnh khác.
Các mô hình Black-Scholes không phân biệt được những tình huống này.
Nếu vàng được giao dịch ở mức 405 đô-la, nó sẽ cho rằng xác suất giao
dịch ở mức 360 đô-la một tháng sau là nhỏ hơn rất nhiều so với xác suất
giao dịch ở mức 385 đô-la. Những gì diễn ra đều đúng như tôi nói, thực tế
khả năng vàng được giao dịch ở mức 360 đô-la nhiều hơn so với mức 385
đô-la. Nếu dự kiến của tôi đúng, nghĩa là sẽ có cơ hội lợi nhuận. Bởi thị
trường định giá quyền chọn dựa trên giả định biến động giá là ngẫu nhiên,
trong khi tôi lại giả định rằng hành vi giá cả chẳng có chút nào ngẫu nhiên
cả.
